EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組）和馬駒控股不約而同展延大道收購協議；雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）擬脫售西部疏散大道20%股權；原本風平浪靜的環城大道（LITRAK，6645，主板基建計劃組）悄悄起舞，3大跡象可能暗藏政府近期收購國內大道玄機？
全國大選雖千呼萬喚難出來，但政府和擁有大道經營權的上市公司近期動作頻頻卻令市場充滿“遐想”，豐隆研究質疑，政府近期可能出手，收購國內部份主要大道的經營權，並可能先向已創造正面現金流的公司下手。
“政府可能透過發行新政府債券或南北大道融資收購，甚至可能結合所有的大道主權成為信託（Trust），再以商業信託（Business Trust）形式上市。”
豐隆表示，最近大道持有公司的3大方向令人“匪夷所思”。
首先，EP製造3月以11億5千萬令吉向馬駒控股（Maju Holdings）收購隆布大道（Maju Expressway），據瞭解，馬駒控股脫售大道計劃並未獲政府批准，而EP製造和馬駒控股最近達成共識，以延遲收購協議兩個月滿足條件，更是令人想入非非。
環城大道股價飆升6.2%
其次，雪州柏朗桑最近也表示，有意脫售西部疏散大道（SPRINT）的20%股權，而政府會否是幕後收購方？這值得市場關注。該大道的其他股東還有金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）和環城大道，雙方分別持有西部疏散大道30%和50%股權。
另一值得關注的是，環城大道股價最近逆勢抬頭，飆升6.2%並超越富時綜合指數的漲幅1.5%。豐隆直言，在盈利具抗跌屬性和缺乏新聞流下，大道公司股價表現超越大市不尋常，因此，懷疑近期股價表現可能基於南北大道（PLUS）在和環城大道接洽潛在收購大計。
環城大道今日漲8仙至4令吉零8仙，以全天最高點掛收。
若結合大道經營權
有望達更大經濟規模
有望達更大經濟規模
無論如何，豐隆相信，政府若收購大道具意義，主要是收購大道經營權不太可能加重政府財務負擔，政府若結合所有大道經營權還有望達到更大的經濟規模。
“政府放眼的或是經已創造正面現金流的公司，主要是這些資產已為股東帶來穩健的現金流和盈利，令收購方更容易估值，加上在交通量龐大下，這些大道專利權已獲得大幅賠償，收購大道更有助減輕政府負擔。”
政府去年因拒絕讓大道公司調漲過路費，必須蒙受高達3億4千300萬令吉的賠償，工程部上半年也提呈了多達4億2千580萬令吉的賠償。因此，若政府收購大道，將來即使延遲上調路費，也能夠降低賠償額。
豐隆認為，政府發售債券是資產負債表外融資特別目的工具的債務，而南北大道因擁有雇員公積金局（持股49%）和UEM集團（持股51%）為靠山，擁有強勁的財務能力，因此，政府有可能藉這兩大管道大舉收購。
至於信託融資渠道，豐隆認為商業信託架構需至7月才宣佈，現揣測該方向仍言之過早，惟相信此舉將吸引投資者，主要是大道業務盈利具抗跌魅力，有望捎來穩健股息。
豐隆強調，整合所有大道經營權至單一實體，可望在龐大的營運成本結構下達到更大的營運規模，因收購方或有能力以較低利息成本的新債券，再融資大道專利權的現有債券，同時，以一方管理所有大道主權可望減少營運成本。
大道公司或售股減債派高息
若政府大舉收購大道業務，控股公司或使用脫售大道資金來減輕債務、投資其他高回酬資產，或派發較高股息。
豐隆認為，政府宣佈大道收購計劃，較預期優的交通流量有望刺激大道經營權價值，皆是大道公司的催化劑。
除西部疏散大道，金務大也持有環城大道（LITRAK）（45.3%）、沙亞南大道（KESAS）（50%）和精明渠道（SMART）（30%），大道業務估計佔集團營運盈利約36.4%。
環城大道也持有白蒲大道（LDP）的100%股權，大道特許權預計佔集團營運盈利超過100%。
其他持有大馬大道的上市公司，還有怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）、馬資源（MRCB，1651，主板建筑組）、SILK控股（SILKHLD，5078，主板基建計劃組）和達力集團（TALIWRK，8524，主板貿服組）。
怡保工程持有的大道，包括新街場大道（BESRAYA）和新班底大道（NPE）的100%股權，也擁有加影芙蓉大道（LEKAS）的50%股權。
馬資源持有淡江大道（DUKE）和東部疏散大道（EDL）各30%和100%股權；SILK控股和達力集團，分別擁有加影環城大道（Sistem Lingkaran Lebuhraya Kajang）和蕉賴加影大道（Cheras-Kajang Highway）的100%及55%股權。
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