云顶（GENTING) 財测下调

由於印尼油气业务仍需资本开销扶持而出现亏损，以及近期下调云顶新加坡（Genting Singapore）的財测，所以分析员下调云顶（GENTING，3182，主板贸服股）的2012至2014財政年的財测。

拉昔胡申研究分析员最近在走访云顶后得出4项主要的关注点。

第一，大马独立发电厂（IPP）延长购电合约的事宜仍未明朗化。云顶位于瓜拉冷岳（Kuala Langat）的独立发电厂的电力购买合约將在2015年届满。虽然云顶希望能够延长有关合约，但是相信合约的条件將会出现调低收费的改变。

第二，虽然仍未获管理层確实，但是湄洲湾发电厂有可能会在2012年调升煤炭价格。然而，分析员仍未將这项计划纳入预测。

第三，印度发电厂带来联营亏损。云顶在2011財政年末季出现2700万令吉的联营亏损，其中一部分主要是受到印度发电厂拖累。印度面对著天然气供应不足和价格疲软的问题。

第四，该集团仅剩的油气资產是印尼的Kasuri气田，目前仍在开採的阶段。在2012年，將需要投入2亿4700万令吉的资本开销（CAPEX），同时，分析员了解这项资產目前出现负面的帐面价值。在2011財政年末季，云顶油气业务出现2200万令吉的计算利息和税项前亏损（EBIT Loss）。基于开採成本，分析员预计亏损的情况会延续。因此，他们在计算该业务的亏损后调整其財测。

拉昔胡申研究分析员在预计油气业务陷入亏损、近期因发售永久债券而调低云顶新加坡的財测、调高云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）的净利预测后，將2012財政年的財测下调4.7%，而2013至2014財政年则调低12%至13%。

因此，他们也將目標价格从12.25令吉，下调至12.15令吉。儘管如此，由于该股仍是区域中最低价的博彩股，所以將投资评级保持在「超越大市」。