楊忠禮能源（YTLPOWR) 次季收益 料介於10至12億

21/02/2012 

券商；MIDF證券研究
目標價：2.20令吉


　楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）即將公佈的業績料繼續遭YES WiMAX寬頻業務稍微拖低，但海外公用事業料助抵銷損失，我們下修目標價，惟仍值得買進。
　該公司將于23日公佈2012財年第二季度財報，相信當季收益將介于10億至12億令吉之間，淨利持績受壓于YES WiMAX寬頻業務。
　但相信西拉雅能源公司（Power Seraya）、獨立發電廠（IPP）及威塞斯水供（Wessex Water）的正面貢獻將有助支撐該公司收益。
　股息方面，隨著該公司欲保留現金進行業務拓展及收購，如YES WiMAX寬頻業務、佐登油頁岩計劃（Jordan Oil Shale）等，因此已決定減少派息。

　我們預計，從之前介于5%至7%的股息回酬，料減少至4%，意味著2012及2013財年的股息各為每股7.5仙。

　以過往經驗，預計來臨的財報，該公司將宣佈派發中期股息約1.88仙，與上財年同季的3.75%回酬相符。

　另外，我們看好楊忠禮能源或能奪得聯合循環天然氣發電廠（CCGT）競標案。

　基于業績尚未出爐，我們維持財測，但下修目標價，從2.50令吉至2.20令吉，以反映股息減少及YES WiMAX寬頻業務虧損擴大。

　楊忠禮能源全日窄幅波動，閉市掛1.89令吉，揚2仙，成交量754萬4800股。