一次过项目拖累盈利 马太平洋（MPI)前景仍唱好

马太平洋（MPI，3867，主板科技股）次季盈利下滑，主要是受到一次性项目的影响，各大投行分析员仍一致看好该公司前景，虽然如此，公司股价此前已经大幅走高，因此，今日出现套利回吐。

马太平洋股价年初迄今已攀升8 6 %，这促使部份分析员下调该股的投资评级至「中和」或「守住」。该股今日重挫29仙或4.65%，全天跌破6令吉水平，最终收报5.95令吉，是全场第2大下跌股，成交量为62万股。

2因素拖累业绩

基于马太平洋次季结束冲压导线架（stamped leadframe）业务，並作出总值8 0 0万令吉的一次性拨备，加上支付Amkor公司一笔总值1280万令吉的专利诉讼赔偿，拖累该公司2014財政年末季净利（截至6月3 0日止）下跌19%，至873万令吉。

然而，排除上述款项后，该公司2014財政年末季核心净利为2150万令吉；而全年核心净利为6590万令吉，达到达证券和肯纳格研究分析员全年预期的103%。

此外，受到全球半导体销售逐渐甦醒的支撑，马太平洋2014財政年营业额按年成长5%，至12亿9180万令吉，主要是受到亚洲和美国销售扶持，分別按年成长15%和3%，这得以抵消欧洲销售疲软的影响，按年共下滑11%。

在过去一年，马太平洋净利取得5790万令吉，远高于去年的1090万令吉，其扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）赚幅也扩大4.1%，至22.1%；兴业投行分析员预计，由於產能使用率达到70%至75%带来的规模效益（高于2013財政年的65%至70%），公司的扣除利息和税项前盈利（EBIT）赚幅也从去年的2.2%，增至6.7%。

3大因素扶持

达证券和肯纳格研究分析员均认为，马太平洋获得较高的赚幅，主要是受到3大因素扶持，分別为：第一、关闭低效益的生產线和裁员，以减低生產成本；第二、专注于高赚幅领域，如高密度封装（high-density packaging）、微引线框架封装（micro lead frame packaging）和测试业务；第三、美元兑令吉走强5.4%，至3.25令吉。

肯纳格研究分析员认为，该公司短期前景將保持弹性。达证券也指出，6月份的全球半导体销售按年提升10.8%，主要是因为过去9个月的订单出货量均维持在1倍以上。因此，马太平洋未来几个季度相信將会从目前稳定的需求趋势中受惠。

达证券分析员稍微调整该股2015、2016和2017財政年净利预测，至7620万令吉、8920万令吉和9700万令吉；而兴业投行分析员也上调马太平洋2015和2016財政年，分別2.2%和3.3%，並將目標价从6.23令吉至6.40令吉。

部份分析员也下调该公司的投资评级，但並非因为末季净利欠佳，主要的原因是马太平洋过去2个月的股价已飆升25%，兴业投行分析员认为，该股上升空间有限，因此下调该股投资评级，从「买进」至「中和」。

肯纳格研究也指出，自从去年8月尾给予「跑贏大市」投资平级后，该股股价至今已暴涨约256%。

即便如此，马太平洋依然是分析员在半导体领域中的首选股。

肯纳格研究和达证券分析员表示，將会在该公司的分析员匯报会之后，再检討公司的投资评级；达证券暂时维持该股「买进」投资评级和7.10令吉。