今年首5個月小型股的股價表現欠佳，歸咎於財報表現持續令人感到失望，不過聯昌研究認為，部份小資本股仍擁有潛在價值，可成為投資目標，惟提醒投資者須謹慎選股，因目前整體小資本股的估值不廉宜，處於13倍本益比，富時綜指為15倍。
聯昌指出，小資本股於去年第三季捎來最好的表現，但卻從去年第四季開始走低，並延續至今年首季，因生產成本提高，特別是原料價格。
“在我們進行評估的公司當中，有53%的表現並不達標。”
表現落後富時綜指
今年首5個月富時小資本股指數僅微揚0.4%，落後富時綜指的2.1%漲勢。
不過，聯昌表示，原本富時小資本股指數2010年富時小資本股指數與富時綜指的表現今年初表現比富時綜指出色，但隨後卻被後者追上，富時綜指從5月杪起走勢逐漸亮眼。
“這幾個月來，兩者都在窄幅內波動，介於4至5%。”
RGB國際漲最多
合成跌最深
合成跌最深
聯昌表示，令人驚訝的是，從年初迄今，漲幅最大小型股是RGB國際（RGB,0037,主板貿服組），達58%，接著是貝利賽（PERISAI,0047,主板工業產品組），錄得38.5%。
至於跌幅最大的則分別是合成實業（CIHLDG，2828，主板消費品組）及星泉國際（XINQUAN,5155,主板消費品組），挫跌25.8%及20%，兩者均受到原產品價格高漲拖累而導致賺幅受壓。
平均週息率4.4%
週息率方面，小資本股平均交出4.4%，而週息率最高的4家公司則超越7%，包括緯鉅集團（WELLCAL,7231,主板工業產品組）、宇琦科技（UCHITEC,7100,主板工業產品組）、耐慕志（DAIBOCI,8125,主板工業產品組）及多美控股（TOMYPAK,7285,主板工業產品組）。
小資股盈利有望達標
聯昌仍給予小資本股“加碼”評級，因預見一些特定小資本股擁有潛在價值，包括：
華陽放眼增購地庫
雖然華陽（HUAYANG,5062,主板產業組）的市值很小，但該公司卻懷著強大抱負，期望在3至5年內將盈利翻上好幾倍。
該公司的目標並不是空談，因現有地庫的潛在價值達22億3千萬令吉，且一直放眼增購新地庫。
若成功達到5億至6億令吉營業額，及7千500萬至9千萬令吉淨利，其本益比將走低至2倍以下。
該公司2011財政年銷售已超越預估中的3億令吉，未入賬銷售更超過4億令吉，相等於2010財政年營業額的4倍。
成功食品放眼5年10億市值
成功食品（BJFOOD,5196,主板貿服組）因受併購揣測而獲市場關注，特別是母公司成功集團（BJCORP,3395,主板貿服組）有意將成功食品作為其餐飲業的上市工具。
率先登場的可能是成功集團持股50%的大馬星巴克（Starbucks）、接下來則可能是“Papa John's Pizza”、“Wendy”及“Kenny Rogers”。
任何的資產注入行動都將增強成功食品近期的每股盈利，並進一步邁向設定的5年目標，即達到10億令吉市值。
馬來西亞鋼廠受惠經濟轉型計劃
●馬來西亞鋼廠（MASTEEL,5098,主板工業產品組）正進行擴展計劃，並放眼2012財政年盈利倍增至8千萬至9千萬令吉，促使本益比降低至5倍以下。
相信該公司可達到上述盈利目標，因新產業計劃及經濟轉型方案的基建工程湧現，將提高對鋼鐵的需求。
哈禮盛控股未受市場太大關注
●哈禮盛控股（HARISON,5008,主板貿服組）是消費商品及建材的分銷商，客戶包括國內的大企業。
不過，該股並沒有受到市場的太大關注，主要是因為股票流通性不足，平均3個月的每日股票成交量只有5萬股。
立藝企業潛在重估利好
●立藝企業（DIGISTA,0029,創業板科技組）是遭低估的小型媒體股。
該公司的強項在於廣播服務/基建、通訊及網絡電視。
雖然股價從年初至今已漲升3倍，不過本益比仍相當廉宜，只有5.6倍，比較一般的媒體股為11至12倍。
該公司也取得93.6%3年每股盈利複合成長，加上淨每股現金達9.4仙；潛在重估利好包括攫取新合約。
亞洲媒體涉足公共交通領域
●亞洲媒體（AMEDIA,0159,創業板貿服組）是國內最大的數碼流動電視供應商，雖然業務規模頗小，但卻獲得良好的成長。
該公司的誘人之處在於涉足巴生河流域的公共交通領域，而且未來更有望在輕快鐵及捷運提供相關服務，成為強大的重估因素。目前本益比僅為4至5倍。
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