新肥料廠4年後才貢獻‧國油化學財測不變

國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品組）將投資15億美元（約45億令吉），在沙巴設立一座新肥料廠，分析員維持淨利預測不變，因該設施於2015財政年才開始作貢獻。

該廠將於2012年動工，預定2015年啟用；由獨資子公司Styrene Monomer（馬）有限公司承建。有關計劃通過內部金與銀行貸款融資，每年將生產120萬公噸的尿素肥料。

分析員也認為，以國油化學的財力，這項計劃融資不是問題。

尿素肥料的消費成長迅速，亞太的消費更超越全球，從1999年的39%市佔率增加至2009年的45%，10年成長速為4.8%，超越全球的3.3%成長，主要是農業的成長，業務前景看俏。

馬銀行研究維持財測不變，但估計在完成後，有助增加國油化學盈利4.1%；同時，計劃的成本也相當合理。

興業研究說，上述計劃是隨邊佳蘭“國油提煉及石油化學綜合發展（RAPID）計劃”後，國油化學的第二項大型計劃。

RAPID計劃的輕油裂解廠（naphtha cracker）2016年才投產。

輕油裂解廠能生產300萬噸的乙烯、丙烯、C4及C5烯烴，國油也將與世界級的化學公司合作，展開“聯合石油化學發展計劃”，它利用輕油裂解廠生產的原料，每年能生產300萬噸的高度專業化及中級石油化學產品。”

興業相信，上述兩大計劃讓國油化學忙得不可開交，2012與2013財政年淨利預測分別為41億2千200萬和50億6千600萬令吉。

僑豐研究認為，這是一項好消息，但基於2015年才見貢獻，因此維持2011和2012年財測不變。

由於國油化學擁有52億令吉現金，這項計劃估計以內部內部資金和銀行貸款融資。

同時，僑豐認為，目前國際油價跌破100美元水平，預料穩在90至100美元之間，這對國油化學而言還是好價格。

該公司的高股息和有國家石油為後盾，都是吸引人的地方。