與沙布拉克利絲（SAPCRES ) 合併奏效 肯油企業 (KENCANA )收入冀成長7%

券商：興業證券研究 合理價：2.26令吉

肯油企業（KENCANA，5122，主要板貿易）與沙布拉克利絲（SAPCRES，8575，主要板貿易）合併計劃進展良好，長期成長策略鮮明，上修2014財年營業額成長預估至7.4%。
除了合併計劃，肯油企業也透過提高海外如印度及澳洲營業額貢獻，藉此擴大工程、採購、建築及委外（EPCC）裝配產能；目前的使用率為50%。
該公司正積極參與國內外總值60億令吉油氣工程招標，40%或24億令吉屬本地工程，60%或36億令吉為國外工程。
我們假設，肯油企業可在本地工程中獲得50%或12億令吉合約，另在國外獲頒20%或7億200萬令吉，可額外推高訂單約20億令吉。
基于潛在新訂單，我們上修該公司2014財年營業額成長預估7.4%，同時調高未來2年每股盈利4.1%及0.5%。
肯油企業長期成長策略佳，但基于全球經濟仍存下行風險，恐影響該公司短期盈利成長，維持該股“符合大市”評級。
但與沙布拉克利絲合併計劃，預計可在明年2月完成，有助加強公司吸引力，合理價因此從2.21令吉調高到2.26令吉。
閉市時，肯油企業收在2.65令吉，跌3仙，成交量237萬2800股。