42.7%股权已有买家？ 国库（Khazanah）脱售普腾（Proton ) 传言再起

（吉隆坡17日讯）国库控股（Khazanah）脱售国家汽车控股（Proton，5304，主板消费产品股，简称普腾）股权的传言再次甚嚣尘上，不过分析员认为，汽车保护政策是普腾结盟计划的绊脚石。

股价套利回调

普腾过去几日连番扬升，截至昨日3.56令吉的闭市价，该股已经涨31.9%。

不过，普腾今日基于投资者套利，开市后不久，势头就转跌，最后闭市报3.32令吉，跌21仙，或5.949%，连续2日来首次走跌。

市场盛传，过去几日股价大起和普腾找到新买家入股有关。

根据本地媒体报道，普腾大股东国库控股，已为手中42.7%的普腾股权找到买主。

报道称：“可能入股的潜在买家，包括纳莎集团、多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）及日本汽车公司日产（Nissan）。”

除了以上买家外，市场也传言，普腾董事经理拿督斯里赛再纳及普腾主席拿督莫纳兹米，有意联合竞标普腾。

收购计划创协作效益

虽然收购的传言甚嚣尘上，不过本地分析员却看淡这项计划，并认为汽车保护政策在过去已经导致多个结盟计划胎死腹中。

肯南嘉投资研究分析后指出，股价大起的原因和收购有关，但他们在分析后认为，要成功收购并不容易。

不过，肯南嘉分析员认为，收购计划仍然可以形成协作效益。

“多元重工业及纳莎集团，为本田、五十鈴汽车（Isuzu）、三菱、纳莎、起亚及标志，进行制造及装配，可能透过收购增加本身的产能。”

至于日产，相信是想使用丹绒马林未完全使用的产能，以减轻在泰国的生产损失。

“泰国水灾让日本车业首当其冲，一些车商开始在一些少天灾地带，开拓生产工厂。”

从以上分析发现，车商有收购普腾的可能，不过，一直以来便盛传三菱将利用普腾的生产设施，作为出口活动。

不排除管理层收购

《商业时报》在本日报道中，引述赛再纳的话指出，普腾管理层不排除进行管理层收购（Management Buyout)计划。

“如果接获献议收购普腾，我本身和公司高级执行人员都乐意竞标，并进行管理层收购，这（管理层收购）值得考虑。”

不过，赛再纳强调，他们还未向政府呈交任何有关管理层收购的计划书。

账面价值诱人

达证券则指出：“除了竞标消息外，股价大起，相信也和普腾近日来账面价值较低有关。目前，普腾的价值相当吸引人，目前的账面值比例（PBV）是0.27倍，只是微高于2008年金融风暴前的0.2倍。”

普腾一旦宣布将进行管理层收购，便会激励股价再走高，达证券因此上调目标价格，不过，收购后如何解决复杂的股权及营运架构，都会影响之后的评级。

没有新企业发展

此外，肯南嘉投资研究也向普腾管理层了解到，公司暂时并没有新的发展活动。

肯南嘉近日在报告中，更语重心长的指出，过去几次普腾的合作计划告吹，皆与保护性强的汽车政策有关，这也阻碍了计划的发展。

“过去例子显示，雷诺、福士伟根及通用汽车，几次想和普腾合作，都受到政策的阻挠；我们近期参观了日本丰田，透过他们给予的回馈再次证实，严格的政策，已成为国内投资计划的绊脚石。”

但肯南嘉强调，普腾目前在丹绒马林的产房，使用率低于50%，如果能成功启动合作关系，便可减低普腾的营运成本，对普腾带来正面效应。