雖然興業資本（RHBCAP, 1066, 主板金融組）併購計劃以失敗告終，但分析員認為，大馬銀行業仍有整合空間，因此併購主題仍是主宰銀行股價走勢的關鍵。
安聯金融有望成新併購對象
其中安聯金融（AFG, 2488, 主板金融組）有望成為新併購對象，同時不排除大馬投資（AMMB, 1015, 主板金融組）洽購興業資本可能性。
黃氏唯高達研究表示，今年表現突出的銀行股多與併購有關，特別是豐隆銀行（HLBANK, 5819, 主板金融組）和興業資本，但豐隆股價表現已超越大市，而興業資本受估值所累，因此將焦點轉向安聯金融，主要歸功於其穩定盈利和股本回酬成長、誘人估值和潛在下一回銀行整合對象。
興業資本併購計劃以失敗告終，令併購熱的銀行股有冷切之勢，但黃氏唯高達認為，大馬銀行業仍有進行整合空間，而創造區域冠軍理想仍有望達成功，不排除該銀行短期內再進行進一步洽商可能。
同時，市場盛傳大股東―淡馬錫控股和Langkah Bahagia計劃脫售持有的29.1%可能脫售安聯金融股權，令該股近期成為鎂光燈焦點，但隨著馬新關係升溫，若相關計劃取消並不叫人驚訝。
價格決定併購成敗
但價格會是銀行併購主題的主要跘腳石，價格將是決定併購成敗的重要關鍵。
黃氏唯高達指出，從豐隆銀行併購國貿資本（EONCAP, 5266, 主板金融組）的1.4倍賬面值經驗來看，並不預見未來任何潛在買方願意付出更高價格來進行併購。
“不過，安聯金融憑藉其本地分行規模，以及非利息收入成長，將可推動盈利和股本回酬穩定成長，加上誘人估值與強勁盈利可瞻性組合，都令安聯成為下一回銀行整合的潛在對象。”
此外，安聯金融新管理團隊已經成形，若集團能進一步提昇表現，將是誘人的併購目標。
與此同時，馬來亞銀行（MAYBANK, 1155, 主板金融組）和聯昌集團（CIMB, 1023, 主板金融組）不再競逐興業資本股權，黃氏唯高達指出，雖然阿布扎比商業銀行高價脫售25%持股予Aabar投資料是主因，但仍無損興業誘人併購目標地位，短期料有新獻議出現。
大馬投資或併購興業資本
黃氏唯高達不排除大馬投資將興業資本視為併購對象可能，因兩者互補效益將成為理想的結盟對象，一旦合併將憑藉更多資產組合平衡，和高來往和儲蓄戶頭組合，改善非利息賺益表現。
“此外，兩者合併也有望壯大投資銀行臂膀，突破馬銀行和聯昌集團主導的投資銀行市場，但若以創造大型區域銀行為導向，馬銀行和聯昌將是更好的選擇，其中我們相信聯昌--興業合併為最佳結果。”
國行年杪公佈
巴塞爾III指南
巴塞爾III指南
另一方面，黃氏唯高達指出，國行料在2011年杪推介巴塞爾III（Basel III）相關指南，可能進一步釐清銀行資本水平，而新加坡金融管理局透露將落實較巴塞爾III更嚴謹的標準，若國行採納新加坡金管局建議，大眾銀行（PBBANK, 1295, 主板金融組）或面對些許資本壓力。
銀行業短期無需提高資本
“若我們維持巴塞爾III相關水平，大馬銀行短期將不需要提高資本，來達到最低7%核心一級資本率要求。”
黃氏唯高達補充，大眾銀行現有資本管理計劃，將風險加權資產按年成長15%預期，以及50%淨利派息作為考量，若國行未落實更嚴謹標準，屆時銀行將可達到最低7%資本要求，反之恐需進行融資，但銀行有視需求進行融資的能力。
目前，馬銀行和聯昌集團已開始透過股本再投資計劃，為資本緩衝作好準備，而大馬投資也可能尾隨。
今年貸款料成長15%
黃氏唯高達表示，在正面國內宏觀經濟數據支撐下，貸款成長持續強勁，預計捷運等高影響力工程起跑，將為經濟創造龐大承數效應，從而提振商業和消費者開銷，並支撐整體貸款成長。
“我們預計今年貸款成長15%，並帶動淨利息收入成長7%，但若貸款和存款競爭不再激烈，可能對淨利息賺益成長目標帶來風險。”
黃氏唯高達指出，銀行業次季業績焦點將繼續鎖定淨利息賺益和貸款成長，若貸款和存款競爭持續，淨利息賺益可能持平或小幅下跌，但可能因重新定價效益在1至2個季度內呈現漲勢。
印尼銀行限制外資持股
聯昌馬銀行受衝擊
聯昌馬銀行受衝擊
印尼中央銀行放眼限制外資在本地銀行持股比重，將外資持銀行股權比重削減至50%，預計有望在今年第四季執行，益資利研究指出，相關消息將對聯昌集團和馬銀行帶來負面衝擊，將迫使銀行脫售股權，從而影響盈利前景。
印尼現有法律允許單一股東持有本地銀行99%股權，儘管市場盛傳中行將對銀行持股比重進行檢討，但不預期相關法令將立即執行。
目前，聯昌集團持有聯昌商業銀行96.9%股權，而馬銀行則持有印尼國際銀行的97.5%股權。
料不會立即執行
益資利認為，聯昌商業銀行現佔聯昌稅前盈利的27.2%，而印尼國際銀行則貢獻馬銀行稅前盈利的4%，因此前者衝擊將相對較大，但對新條例料不會立即執行感到審慎樂觀，主要是政策欲在不導致外資撤離下，執行難度偏高。
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