陈顺风资源（TSH) 次季净利挫58%

2012年8月18日

马银行投行预计，陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股）2012財政年次季净利不理想，料將按季持平，按年下挫达58%，至1500万令吉。有鉴于鲜果串成长料將从18%放缓至4%，分析员將2012年净利预测下调20%。

该公司的鲜果串產量成长比分析员预测的18%要低。分析员相信，该公司次季的鲜果串成长料將按季持平。儘管陈顺风资源没有在大马交易所官网公佈鲜果串產量，但其沙巴油较厂公佈的原棕油產量却显示按季微幅成长5%，按年滑落26%。

上半年，沙巴油较厂的原棕油按年下挫15%。故此，即使下半年的產量可媲美去年同期的高產量，然而该公司在沙巴的產量仍將按年放缓。有鑑于此，该公司需依赖其在印尼幼龄园丘的生產，以抵消沙巴產量的下挫。

儘管上半年表现欠佳，但分析员相信，该公司长期鲜果串產量可达双位数增长。陈顺风资源印尼和沙巴的產量在去年同期分別按年取得60%及20%的成长，因此在今年上半年油棕树面对生產压力。沙巴去年带来意料之外的高產量，每公顷达31.7公吨。因此，该公司未来的鲜果串成长將由印尼的园丘带动。

基于温和的鲜果串產量，分析员预计次季净利约为1500万令吉，上半年净利推高至3000万令吉。

有鉴于2012年4%的鲜果串產量有著明显的滑落，分析员將今年的鲜果串產量预测下调12%，至41万3779公吨。此外，分析员將2013年至2014年的鲜果串產量分別下调5%及2%，并同时亦將2012至2014年的净利预测分別下调20%、8%及2%。

马银行投行维持「守住」的投资评级，將目標价格下调至2.35令吉。

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