在04年成功完成重組的新興棧（SHCHAN，4316，主板消費股），
2011財政年表現料將創下高峰。
根據《資匯》以該公司首9個月632萬9000令吉淨利攤平計算（Annualized），新興棧全年預料能取得843萬令吉淨利，為5年來新高。
新興棧本財政年的優秀表現，是否意味著其重組計劃已取得成效，未來將能有持穩表現？
以生產飼料為主要業務的新興棧，在最近數個季度取得持穩淨利持穩，大部份得益於種植業務貢獻，而抵銷原有業務淨利不穩的負面衝擊。再翻查該公司資產負債表，則可以發現，儘管該公司在早前已完成重組計劃，但負債水平仍相當高。
為此，《資匯》相信，棕油業務是短期內可穩住淨利表現的最大因素，但從長遠發展方向來看，該公司仍面臨2大隱憂，預計影響業績表現。
1.債務過高
之前因為過度擴展而債台高築，在2004年才完成重組的新興棧，其債務率仍在1倍以上水平，背負著高達5022萬令吉的累積虧損。
除此之外，該公司也面臨著流動資金有限的窘境。根據最新財政年業績顯示，新興棧僅有1094萬令吉現金流，說明新興棧目前財務情況仍未完全轉好。
如何壓低債務，相信是新興棧面臨的最大挑戰。
儘管重組後的新興棧在2004年後開始為企業瘦身，賣掉虧錢的業務，但隨後卻進行私下配售籌措資金，在2007年進軍種植業務，逐步擴大在種植業務的投資。這也是新興棧債務在數年來高企不下的原因。
當然，新興棧可考慮發股還債，但相信股東不會受落，主要因為其股本在2004年因為公司發股還債，加上2007年私下配售籌措獻購資金和營運資金，在12年間擴大4倍或488%。
因此，假設新興棧再以同樣方式減債，料將引起股權被攤薄的股東的反對聲浪。
新興棧在2004年以2配1比例發附加股，發出3798萬新股還債；同時，該公司再以1股不可贖回可轉換無擔保債券股（ICULS）送1憑單方式，發出總值1720萬令吉行3年期不可贖回可轉換無擔保債券（ICULS），以及1720萬個單位免費憑單，作為償還無擔保計劃債權人數額。
加上該公司在07年1123萬令吉的私下配售，其股本已從99年的1899萬4375股，急速攀升4倍至1億1166萬股。
儘管新興棧已轉虧為盈，但目前背負的高債務和龐大股本，料會持續侵蝕其每股淨利表現。
2.缺乏資金擴大種植業
新興棧在2007年選擇進軍種植業務，主要因為飼料業務面對嚴竣挑戰，如運輸費和原料價高漲，加上潛在的禽流感危機，皆讓飼料業務日愈艱鉅，而這可以從該公司在經過2004年重組後，業績表現仍起伏不定中看出。
不過，原棕油價格上揚，讓種植業務在近2年來為新興棧營運淨利帶來至少50%貢獻，抵銷飼料加工和家禽飼養業務的不穩定性。
在該公司營業額中，飼料加工和家禽飼養業務仍分別佔50%和30%比重（參閱表一），棕油業務對營業額貢獻僅為31%。目前，新興棧核心業務仍是以飼料加工為主。
無論如何，新興棧在2007年開始買入Urun Plantations有限公司和Assar-Tubau Plantation有限公司股權，並在今年9月透過脫售新興棧工業有限公司，收購以上兩家種植公司剩餘20%股權，變成獨資擁有。由此得以看出，新興棧有意擴大種植業務貢獻。
至於該公司董事經理拿督朱敬榮在2007年也指出，有意在5年內將種植業務對營業額貢獻擴大至50%。
不過，如上文提及，新興棧面臨高債務以及缺乏資金的挑戰，促使其在擴大種植業務方面將面臨資金乏匱的難題。
再加上目前正值原棕油走高時期，併購現成的園坵價格料不便宜。
另外，假設該公司選擇開土種地，必須耗費數年的時間才能收成，為其淨利帶來貢獻，並且需要一筆資本開銷打理園丘等待收成。
不過，以目前新興棧財務狀況，要擴大種植地也有一定難度。
目前，該公司種植地僅有1萬1268公頃，並集中在東馬砂拉越一帶。
因此，目前由種植業務抵消飼料業務淨利不穩現象，料僅是短期性；假設棕油價格挫跌，新興棧淨利表現料打回原形，重回過去5年業績起伏不定的情形。
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