木槿花石油（HIBISCS,5199,主板特別併購）較早公佈將收購Lime石油的35%股權，興業研究認為資產規模與進入成本皆有利，並估計若採油進展順利將為該股提供可觀的升值空間。
資產規模與進入成本有利
上市4個月內，木槿花石油公佈了“合格併購”（QA），計劃以5千500萬美元（約1億7千210萬令吉）收購Lime石油的35%股權。
這家仍處探勘初期的油氣公司，在阿聯酋與阿曼擁有3項資產。預期可在明年6月前完成。
一旦證監會與股東通過收購，該公司面對的風險轉為Lime石油初估的200.7百萬桶油當量（mmboe）的商業化活動，分析員認為，其他風險包括探勘科技的成敗與融資時間。
“Lime的工程融資只足以應付2012財政年。”
分析員指出，2012年的工程涉及的4座油井料為157.6百萬桶油當量，假設商業化幾率為50%、每桶石油當量的資產淨值介於4.9至6.5美元，以木槿花石油持股35%計，每股估值可達1.01至1.33令吉。
“以木槿花石油現有股價計，潛在升值空間高達33.2至76.1%。”
分析員表示，對木槿花石油來說，收購Lime石油的兩大驚喜是較大的資產規模與不高的進入成本，而且這些利好尚未納進其他新的併購，包括明年的阿聯酋艾福加拉計劃。
分析員指出，儘管面對石油探勘成敗、油價漲跌等風險，但是木槿花石油至少擁有兩項利好足以抵銷部份風險，分別是管理層的既得利益與Lime石油的倫敦上市計劃。
“完成合格併購後，木槿花石油管理層每年僅可售出最多50%持股，並設定售股對象限於管理層、售價低於市價30%等條件，這是為了確保管理層可以長期專注於公司營運，並保護股東權益。”
他補充，在木槿花石油提出購股建議前，Lime石油就有意尋求在倫敦創業板上市，儘管這項計劃礙於該公司管理層經驗不足而尚未落實，但他們依然有意透過上市集資，這也可能減少了該公司的長期融資問題。（星洲財經）
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