柔填土發展值料200億 宏洋控股（BENALEC ) 盈利看高

券商 ：大馬投資研究
合理價：2.85令吉
宏洋控股（BENALEC，5190，主要板建築）獲柔州政府頒發總面積5245英畝的2項填土工程， 預計可在2013年貢獻1億6900萬令吉。
這項估計發展總值（GDV）超過200億令吉的工程，並能維持10至15年。
該發展整合工程為石油和石化中心以及海事工業園，分別位于柔州丹絨比艾和邊佳蘭。
我們看好，分作2至4期進行的丹絨比艾填土工程，發展面積達2000平方公尺，並會在兩年內脫售300平方公尺土地，預測淨利貢獻至2013年達1億6900萬令吉﹔2014年則達2億1600萬令吉。
丹絨比艾填土工程發展總值估計每英畝400萬令吉，面積達3485英畝；邊佳蘭則每英畝300萬令吉，面積達1760英畝。
我們預計，宏洋控股凈負債率（net gearing）會從明年0.7倍，在2013年降低至0.6倍，2014年則減少至0.3倍的水平。
應趁低買進
該公司從明年至2014年的淨資產值（FD NAV）的本益比（PE）僅達5至10倍，收益年複成長率（CAGR）則達27%。
丹絨比艾填土工程的填土地段靠近新加坡裕朗石油與石化中心，地段深具吸引力，這將有助其本益比提升評級。
我們設定合理價為2.85令吉，尚有成長幅度空間，建議投資者應趁低買進或維持現狀。
宏洋控股今日開市報1.35令吉﹔爾后繼續維持升勢；閉市時報1.40令吉，揚5仙，成交量658萬6000股。