乳胶丁腈差价收窄 宜趁低吸纳手套股

虽乳胶和丁腈橡胶（NBR）平均销售价格（ASP）差价近期收窄，但分析员表示，这并不是指乳胶价将持续下滑，并预测两者差价会在今年末季相距更远。

马银行研究分析员报告指出，虽乳胶价格近来有下滑现象，而丁腈橡胶价格则逐渐攀升，拉近了两者平均销售价，但相信这只是昙花一现，料未来差价不仅不会收窄，还会越来越远。

报告指出，乳胶价格自6月起开始滑落至每公斤8.6令吉，比3月份价格高峰期下滑20%。

另外，丁腈橡胶价格因油价高涨、供应减少而持续攀升。

乳胶价料回升

“乳胶价格因产量不稳定，恐无法追上汽车领域的高需求量，而出现将回升的趋势。”

根据今年首季数据，乳胶和丁腈橡胶价格相差约20%至30%，而目前，丁腈橡胶平均销售价比无粉乳胶手套（Powder free latex glove）低约10%，与有粉乳胶手套（Powdered latex glove）则相差不远。

“价格攀升趋势下，两者差价或在今年末季继续拉宽。”

分析员就上述市场预测，重调行内业者业绩表现预计。

不过，他同时认为，现在稍微下滑的乳胶价格，将会是业者趁低价吸纳手套股的好时机。

顶级手套销量保持

尽管乳胶价格跌至每公斤8.6令吉，分析员预料顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）销售量料不会因此增加。

“这相信是因为分销商仍等待更低的乳胶价格。所以，我们认为在末季才看见效应。”

虽分析员就此分别调低2012和2013财年销售量5%和4%，以及同年每股盈利的14%，不过也在需求和价格继续攀升的效应下，料顶级手套在2012财年按年可达8%增长率。

“目前乳胶价格下滑，对集团短说是正面消息，但我们更关注的是目前达20倍的本益比。”

分析员以上述因素调低目标价至4.40令吉，并建议减持该股。

高产尼品工业料持平

高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）即将公布今财年次季业绩，分析员料表现应与上季相差不远，但有信心仍可取得进展，并对集团今年下半年赚幅抱着正面看法。

“乳胶手套销售量增加、日本和中国贡献提高，是我们认为集团下半年度表现会更好的原因。”

分析员对集团成功平衡乳胶和丁腈橡胶产量表示赞扬，并建议投资者可加持此股。

贺特佳赚幅恐受压

分析员预料，贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）为保持市占率而只转嫁部分成本至消费者的策略，在丁腈橡胶价格继续高涨趋势下，将抑制未来赚幅。

他说，2012财年首季业绩赚幅或比上季稍微下滑，但按年增长率则会持续增加。

“我们不认为丁腈橡胶价格会为集团造成大影响。”

这是因为分析员对集团前景充满信心，认为凭现有实力可捍卫市占率。

“贺特佳是我们在这个领域的首选股，也是这个领域内赚幅最高、而本益比仅达11倍的公司。”

他也建议投资者转投贺特佳。