瑋力產业（IVORY) 连串动作忙集资

瑋力產业集团（IVORY，5175，主板產业股）在4月9日宣布，將其位於霹雳州巴登峇当（Batang Padang）497.6英亩的地皮，以总值3800万令吉脱售给Maamor Yuna棕油私人有限公司。
在地皮价格持续走高，以及產业项目售价飆涨下，產业发展商脱售旗下拥有的地皮是相对罕有与奇怪的事情。
瑋力產业选择在当前脱售地皮，背后的根源究竟是什么？
若回顾该公司自2010年7月28日上市以来的各项宣布，脱售该地皮的最大动机，无疑將是筹集资金来偿还该公司去年的最大收购项目--「檳城世界城」峇央珍珠（Bayan Mutiara）的昂贵地皮。先看瑋力產业脱售巴登峇当的事项。
根据4月9日的文告与隨后4月13日的补充文告，这项脱售预计將在签署协议的3个月后完成。而脱售该地皮可获得的3800万令吉，其中1000万令吉將用来支付银行贷款与利息，其余2800万令吉將作为该公司的营运资金。

地皮脱售价格合理


上述地皮在2007年的投资成本为2500万令吉，而在2010年的估值为2630万令吉。因此，以3800万令吉脱售该地皮，取得接近50%的溢价，属於合理的售价。

同时，就地理位置而言，该地皮位於打巴（Tapah），靠近金马伦山脚，以目前全马產业发展的趋势来看，中短期內这个地点相信还旺不起来。

虽然说该公司有脱售该地皮的理由，但为何在这个时候脱售该地皮，则需对该公司近期的发展做进一步的分析。

用1000万令吉来降低银行贷款，以2800万令吉作为营运资金，这是意味著什么？不妨看看瑋力產业2011財政年（12月31日结帐）的財务状况。

根据该公司在今年2月29日发布的业绩报告，其2011年的现金流为1939万令吉，较2010年的446万令吉已高出许多。

然而，在现金流增加的同时，该公司的借贷水平却也呈现上升的现象。该公司的长期借贷高达1亿2455万令吉，较2010年的6745万令吉，高出接近50%。而短期借贷亦多达5526万令吉，也比2010年的3768万令吉来得多。

与2011財政年2亿1625万令吉的股东基金相比，公司的净负债率达到0.83倍，这就產业发展商而言，仍是一个中和的水平。回到脱售上述地皮的事项。一旦上述地皮在3个月后完成脱售，这將意味著，该公司的现金流將会上升至4700万令吉（不计其他的变化），而在银行借贷降低1000万令吉下，其净负债率也將下滑至0.78倍。

急於加大现金流，並降低负债比例，足以反映出，瑋力產业目前急于筹钱。而筹集资金的最大原因，就是为了应对峇央珍珠「檳城世界城」的昂贵地皮成本。