外資重返vs盤整進場 大選成績好壞皆有機

01/03/2012

• 投資者可趁全國大選來臨前，調整投資組合。

全國大選的課題炒得火熱，對馬股走勢是好是壞？專家說，大選結果若正面，或帶動外資重返；若結果負面則為散戶提供進場良機！

　瀚亞投資有限公司（Eastspring Investement，前稱保誠基金管理公司）指路部署股市投資，若大選結果正面，將令外資重新探討馬股。

　如是負面，投資者也無需恐慌，將提供投進場良機，不論結果好與壞，都有各屬的投資策略。
　瀚亞投資總投資長陳鴻燕說，假設大選結果最終是正面，國陣政府多項基建工程將進一步獲得敲定，之前工程延遲施工的市場隱憂將掃除，有助吸引外資回流。
　“屆時局勢穩定，不再充斥不確定因素，馬股投資前景將優于現在，外資或重新探討我國資金市場。”
　她今日在“2012年經濟與股市展望”匯報會上，如此指出。出席者包括瀚亞投資總執行長謝莉凌，及新加坡瀚亞投資全球策略師翁兆奇。

負面驚喜藏投資良機


　陳鴻燕再說，如果大選結果是“負面驚喜”，無法避免將衝擊馬股走勢，但當中蘊藏投資良機。
　“任何負面結果或消息，對長期投資者而言，都是低價買進的機會。馬股和經濟基本面良好，不會因結果不一而出現大變化，令投資決定將很快取得回酬。”
　2008年暴發的308政治大海嘯，導致富馬隆綜指在大選后首個交易日狂瀉10%。

馬股估值 比90年代便宜


馬股估值仍比90年代還要便宜。
　翁兆奇說，馬股與印尼股市一樣，目前估值尚未計納穩健的企業盈利，遠低于90年代的水平。
　他指出，馬股本益比（PE）現在約14倍，在2008年金融危機時一度激降至10倍以下。
　“馬股目前在區域股市中，估值表現合理，但存在深具吸引力的投資價值。”
　亞洲股市方面，他預計，估值還有15%至20%上升空間，目前約11倍，具有投資吸引。
　“我們一致看好中國股市，本益比已跌至‘超吸引’水平，約9倍。在未引爆08年金融危機前，本益比一度攀高到約24倍。”
　翁兆奇說，市場不曾想過要投資的歐元區，估值亦非常廉宜。
　另外，他指出，亞洲企業收入強勁，美國也復元中。
　“中國企業收入成長動力最強，超越亞洲（日本除外）整體表現，接著是印尼，表現令市場刮目相看。這兩個國家現處在高端成長。”
　“至于大馬表現較平穩，企業收入成長介于美國和歐洲之間。”
　他說，這不代表大馬落后他國，或表現差勁，說明是“實質成長”樂觀向上，並非“虛火”。

去年跑贏今年趕不上


馬股去年跑贏全球股市，也正是該原因，外資今年把焦點放在去年走低的區域股市，帶動印尼、香港、台灣等股市年初大幅反彈，使馬股今年升勢趕不上區域。
　陳鴻燕她指出，一旦區域股市持續表現向好，回酬收小后，外資將把戰火轉向被忽略的馬股，重投馬股純粹時間問題。

本地機構+散戶參與度62%


馬證交所1月數據顯示，本地投資機構和散戶的股市投資參與度達到62%，外資僅有22%。
　陳鴻燕說，在政府投資臂膀的龐大投資資金扶助下，有利穩住馬股走勢。
　3大投資臂膀雇員公積金局、國民投資機構和退休基金局，資產管理值合計達7350億令吉，其中2800億令吉投放在股市。
　若加上其他3個較小的投資機構，朝聖基金局、ValueCap及社會保險機構，投資股市的資金共達3040億令吉。
　陳鴻燕指出，聯邦土地局國際多元控股（Felda Global Venture）即將上市、肯油企業（KENCANA，5122，主要板貿易）與沙布拉克利絲（SAPCRES，575，主要板貿易）的併購案、普騰控股（PROTON，5304，主要板消費）和實達集團（SPSETIA，8664，主要板房產）的收購案，都將成為馬股向上的動力。

歐洲曝險藏隱憂


我國在歐洲曝險藏隱憂。
　翁兆奇說，亞洲對歐洲的出口值，低于國內生產總值（GDP）10%，大馬與新加坡皆接近該水平。
　據瀚亞投資的圖表顯示，我國和新加坡的歐洲暴露風險，高于許多國家，包括泰國、中國、台灣、香港、韓國、菲律賓、印尼等。
　暴露風險最高是捷克，因為該國對歐洲的出口佔國內生產總值約35%，緊隨是匈牙利。
　41個受調查的國家中，我國的歐洲暴露風險排在第13。

馬股2月漲%2.3
中長期存下行風險


富馬隆綜指2月上漲3.2%，重返1565點水平，但基本面略顯不足，馬股中長期仍存有下行風險，券商建議投資者採取平衡投資策略。
　聯昌證券研究指出，在2月份明顯可見投資者風險胃納逐漸提高，購興更延伸至建築、汽車配備、科技及銀行股項。
　綜觀市場變化，該研究機構也改變投資策略，除了防禦性股項，如消費股和電訊股，頻捎佳訊的建築、油氣和銀行領域股項，也建議持有。
　“以防禦和景氣循環性股項組成平衡的投資組合，在充滿變數的市場尋找價值和派息回酬。”
　報告指出，馬股跟隨美股走勢，自美國道瓊斯工業平均指數（DJIA）一度突破1萬3000點大關后，富馬隆綜指走勢大漲，2月最后一個交易日收在1569.65點新高。
　該研究機構認為，熱錢流竄，加上國內大型基礎建設工程消息頻傳，富馬隆綜指年底預計可達1620點。
　踏入今年，建築和油氣領域將成為市場焦點，捷運和相關的　延長線工程料將在今年頒布，其他受看好將在今年頒發的工程還包括西海岸高速公路和芙蓉－新山雙軌火車貨車計劃。
　原油價格高企，也使得馬石油油氣探勘計劃加速，預計下半年將會有更多深海油田計劃消息傳出。
　閉市時，富馬隆綜指揚3.8點至1573.45點，上升股309只，下跌股506只，全日交投16億1779萬7000股。

企業每股盈利料增10%


我國企業每股盈利（EPS）預料今年提高10%至15%。
　陳鴻燕說，國內企業基本面非常強，每股盈利自2010年大幅擺脫09年的低水平后，連續2年攀升，預計今年將進一步走高10%至15%。
　她預料，企業淨負債今年將連續第三年降低，今年或減至15%以下。
　“發現券商在最近的財報出爐后，相繼調高公司財測，反映市場最壞時刻已過去。”
　她指出，游資充足和本地投資機構踴躍投資，將持續激活馬股。