还有避险资产可投资吗？

●叶得利

 2011-12-22 

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欧洲老二法国的评级终于面临下调压力。惠誉国际评级（Fitch Ratings）在上周将法国AAA评级前景从稳定下调至负面。

该评级机构表示，未来两年法国失去AAA投资级评级的可能性为50%。

同时惠誉国际评级表示，法国政府债务占GDP的比例，预计将在2014年达到92%的最高水平，将高于其他AAA评级国家（英国和美国除外）。

表面而言，法国经济富余多样性、各级机构效率良好，如今采取措施加强财政整顿，应该会对其AAA评级提供支撑。同时列入负面观察名单的还少不了意大利和西班牙。

对于所谓的国际评级的降级，一般很难被基金投资者所理解。国家评级降级将会对持有该国的基金或债券收益造成跌价风险。

好基金当然值得投资者付出更高的管理费，但是很多时候，投资者还未购买基金时，就已经需要交一笔交易管理费用，也许并不划算。

当然，对于固定收益或小市值股票等资产类别，因为这些品种需要投入更多精力来决定其价值，与其投资者自己操刀，还不如让基金管
理分析风险，也许投资回报会更加高。重要的是，投资者应该衡量，自己操刀还是给基金管理经理的收益划算。

选择持现金

在目前的低迷市场，像股神沃伦·巴菲特坚持那样的“人惧我贪”的投资手法，投资者此时进行大力度的大手笔投资，未尝不是一个扭转乾坤的机会。

但问题是，所谓的投资避风港或避险资产，在现在的市场是越来越难找了。源于欧洲债务等金融危机，决定了许多避险资产已不再可靠。就算发达市场政府债券也不再是“零风险”，遭到降级的国家信誉更可能是灾难的罪魁祸首。

一国资产价格下跌的风险最大。有人选择定期存款对抗资产价格突然下跌风险。最近几个月股市、房地产、大宗商品等市场的波高度动，已经迫使越来越多的人选择持有现金。

但是，将现金暂存放在定期存单上（例如一年期定期存单），也是一个得不偿失的办法。即使是五年期的定期存单，其1.17%的年均利率也不足以抵消4%左右的通货膨胀率。

消费力削弱

因此，持有定期存单肯定会导致投资者的消费能力逐步削弱。除非是退休者，因为保本对退休者是最重要的。

通货膨胀风险则可以用一些商品或期货对冲。一般投资者都会大量购买黄金和一些大宗商品。但是，越多人购买以规避风险的商品，也可能遭遇突然跌价的滑铁卢。

例如许多投资者在今年纷纷买入黄金，推动金价屡创新高，9月份收于每盎司1920美元的历史高点。但随后投资者获利了结以增加现金储备，导致金价在近月跌至目前每盎司1622美元。

有黄金分析师指出，当股市波动性加大时，黄金价格通常都比较坚挺，但今年受市场波动惊吓的投资者，在卖出股票的同时也在卖出黄金，导致了黄金价格波动性比往常更加大，难以作为一个稳定的多元化投资品种。

购大宗商品

虽然我们很难对长期未来黄金价格走势进行预测的，但是投资者不妨可以降低黄金在投资组合中的比重，而买入一揽子大宗商品的共同基金来分散风险。

虽然说如今大宗商品的价格下跌，但投资者手中若有闲钱，可以在低位时买入，等待大宗商品价格上涨的契机，这包括投资于金属、农业和能源。

亚太房产须看央行决策

亚太各地的房地产投资又如何？

自2009年初以来香港房价已经飙升了近75%。今年7月份，香港房价在三年来首次出现下滑。从今年7月到10月份香港房价跌了4%。

据香港土地注册处数据显示，11月份的香港住宅房地产交易量同比下滑64%。而在彼岸，在澳洲房价今年一直稳步下滑，结束了数十年来的涨势。

剔除季节性因素之后，澳洲10月份房价较9月份降了0.5%。

澳洲房价下降情况在遭受洪灾的布里斯班和新兴矿业城市珀斯则更加严重。

传大马房价将走低

看看东南亚房地产，有说马来西亚房价将在新加坡之后走低，而市场已经低迷的泰国曼谷又受到该国50年来最严重的洪灾的打击。

而印尼的雅加达房价受到了当地需求的提振，菲律宾的马尼拉则受到海外强劲需求推动。

中国大陆的房地产投资更是苦不堪言，购买者似乎在等待中国房价下跌的那一刻才进场。

有预测中国房价的此次跌幅可能会高达25%，而在随后的两三年还会出现同样幅度的下跌。

亚太房地产这次是否挺得住，还要看亚太各中央银行是否愿意放松银根了。