打債奏效‧新車款供應復甦‧車市最糟情況已過

 2012-04-19 

國家銀行打債效應持續發酵，大馬3月汽車銷售按年挫跌15%至5萬3千583輛，不過按月計則持續取得成長，揚升22%，反映新車款推出及供應復甦利好，分析員持續看好汽車業的前景，並調高對汽車業的評價，顯示最壞情況已告終，預期未來銷售獲得改善。

不過，達證券指出，國產車的市佔率因市場信貸收緊而受到影響，普騰（PROTON，5304，主板消費品組）及第二國產車（Perodua）各丟失0.9%及4.5%。

第二國產車也提到，Viva首季銷售挫跌19.1%至1萬2千812輛，惟表示3月接獲2萬輛汽車訂單。

普騰和第二國產車
首季銷售共跌11.8%

普騰及第二國產車合共市佔率已跌穿55%歷史水平至53.6%，兩者首季銷售也滑落11.8%至7萬9千810輛，惟首季市佔率仍小起0.5%，托第二國產車首兩個月銷售強韌之福。

非國產車的市佔率則趨穩，豐田（Toyota）銷售表現亮眼，按年及按月各揚13%及35%，市佔率走高2%，至19%；本田（Honda）市佔率起1.5%，至2%，銷售按年跌74%，按月卻大漲260%；日產（Nissan）銷售則按年挫12%，按月揚24%。

聯昌研究指出，鑒於本田仍面對庫存短缺問題，加上日產欠缺新車款，相信本田至少在今年內，可維持領先地位。

至於日產則成功取代本田的位置，成為國內銷售最佳的第二大非國產車。益資利研究指出，日產首季私人轎車市佔率企於15%，但本田卻從22%大幅滑跌至5%。

非國產車
首季銷售跌13.8%

非國產車首季銷售挫跌13.8%至12萬2千837輛，歸咎於本田及日產的供應鏈受到影響。

“陸續推出市場的新車款如豐田Avanza、Prius C及Camry，可激勵市場需求，且不排除Corolla Altis將推出全新改良版。”

油電混合車銷售同樣報捷，賣出1千253輛，其中本田佔據了59%市佔率。豐隆研究預期油電混合車的需求將維持強勁，受惠於稅務較低及具燃油效益。

保持全年銷售
成長1.6%預估

隨庫存水平正常化，聯昌認為，按月銷售成長仍將攫取動力，但不諱言近期內汽車業將缺乏重估利好，較為正面的影響則是最近馬幣兌美元及日圓走強有助擴大業者的賺幅。

該行指出，雖然對負責任借貸指南的衝擊感到擔憂，不過根據瞭解，目前銀行業者已較願意貸款給汽車買主。

興業研究相信市場逐漸“適應”借貸指南及陸續推出新車款後，汽車業未來幾個月銷售會更為樂觀，維持今年61萬2千輛銷售預估。

首季銷售滑落12.6%

達證券則表示，市場正逐步實行更嚴謹的貸款指南，但汽車業的供應鏈已逐漸正常，其中日產管理層預計供應4月杪復甦，只有本田仍面對零件短缺問題，泰國廠房只能在年杪全面生產。

“我們維持今年汽車業1.6%銷售成長預估。”

整體而言，大馬首季汽車銷售按年滑落12.6%，並促使豐隆研究將今年的成長率，從6%下修至2.5%，當中以國產車帶來較大威脅。

不過，大馬研究指出，今年3月汽車銷售額，較去年的每月平均5萬輛銷售高出7%。同時，相信接下來可維持此強穩表現，主要是因為入口整裝車（CBU）及組裝車（CKD）供應復甦。

“普騰Preve及豐田Camry新車款推出，加上本田銷售及產量回彈，將驅動銷售攀升。”

汽車股比一比
合順最受看好

以個別公司計，達證券指出，合順（UMW,4588,主板消費品組）的表現最突出，3月汽車銷售按年增長12.8%至1萬零223輛，首季則揚7.4%至2萬2千892輛。

“就算排除第二國產車的貢獻，日產及本田銷售足以促使合順的市佔率提高3%至16.5%。”

受到核心車款如Vios的需求強勁帶動，加上全新Avanza及Lexus獲得良好口碑，合順的私人轎車市佔率增長2.3%至13.2%。

聯昌及達證券也看好合順，聯昌將合順的評級調高“跑贏大市”，歸功於估值廉宜，而且除了汽車業，其油氣業前景也獲得改善。

同時，聯昌及興業首選多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組），主要看好其策略性轉型計劃，加上國家汽車政策（NAP）有望令汽車業長期受惠。

大馬研究則首選APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）及MBM資源，其中後者在第二國產車的份額遭到嚴重低估。

不過，豐隆卻看淡汽車業前景，並下調多隻股項2012至2014財政年財測，包括合順調低1.7%至2.1%、陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）下調4.1%至6.9%、MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）調降2.6%至4%。

（星財）