首季虧損料收窄 國家能源（TENAGA) 前景改善

儘管市場普遍相信，在缺乏天然氣供應下，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）在2012財政年首季將繼續虧損，但市場人士表示，其股價已全面反映這項負面因素。

同時，在新的成本分擔協議下，再加上獲准提高電費的潛在因素，市場認為，該公司的前景已獲得改善。

國家能源將在1月17日公佈其2012財政年首季業績。馬銀行投行分析員預計，國能首季將面對8000萬令吉的淨虧損，但相較去年末季3億4800萬令吉的核心淨虧損，已獲得重大改善。

此外，分析員也預計在首季的平均天然氣供應為每日1010百萬立方尺（mmscfd），這比末季的867mmscfd更多，但仍低於國能限額的1250mmscfd。在天然氣供應短缺下，國能必須使用氣油和餾分油，預料這將為該公司帶來10億令吉的額外成本，去年末季則是13億令吉。

同時，分析員預計，2012財政年剩餘的三個季度，平均天然氣供應將為1050mmscfd。

20億賠償未到手


至今，國能仍未從國家石油（Petronas）和政府的成本分擔協議獲得20億令吉的賠償，因為後者仍在審核相關帳目。管理層有信心會在2012財政年內獲得該項資金。分析員相信，只要天然氣供應少過1250mmscfd，成本分擔架構將延長。

同時，分析員表示：「最壞的情況已過去，同時，在成本分擔協議扶持下，國能料將能轉虧為盈。此外，該公司也有可能獲得提高電費的機會。同時，燃煤價格已在過去3個月下滑20%。」
分析員補充說，位於馬六甲的液化天然氣再氣化工程，將在今年8月獲得第一批液化天然氣供應，這將會逐步解決天然氣供應短缺的問題。因此，這將讓國能的財務狀況大幅改善，並相信這是看好該公司的關鍵因素。


在綜合多項正面的因素加持下，分析員維持該公司「買進」的評級，目標價格為6.90令吉。

競標發電廠


另一方面，國能已確認會參與競標大馬首家750兆瓦的發電廠，這項競標結果會在2012年次季才出爐。同時，國能強調，任何計劃書都需通過公開競標程序，分析員認為，這將能確保競爭力，並減少發電成本。
雖然這項工程只會為國能提供長期益處，但分析員表示，這將是一個見證國內競爭環境加強的里程碑。此外，在第一代電力購買協議屆滿下，國能面對的壓力逐漸減少，並能以更透明化和具經濟效益管理業務。