国内洋灰需求强升 拉法基马洋灰（LMCemnt) 盈利增长潜力大

 

 2012-09-12 

本地洋灰需求增长，分析员认为拉法基马洋灰（LMCemnt，3794，主板工业产品股）将能透过调整出口和本地销售组合，以释出更多盈利潜能。

拉昔胡申研究分析员认为，拉法基马洋灰将增加赚幅较高的本地销售，减少出口，把2011财年本地销售和出口销售的70：30比率，在2012财年调整至74：26。

拉法基马洋灰维持其2012年和2013年本地洋灰需求每年5%的增长率，而且不担心爆发削价战的可能。

该公司认为，只要本地洋灰需求每年增长5%，新洋灰供应将可轻易被吸纳。

下半年更佳

另外，拉法基马洋灰预测，2012财年下半年赚幅，将优于上半年。

2012财年上半年成本因交通费和电费增加而上涨，由于洋灰价在8月份上扬6%，预计情况会在2012财年下半年缓和。

拉法基马洋灰将推出新产品Agilia混凝土。

该公司预测，赚幅较高的非洋灰与混凝土业务，将占2013财年总销售量的一半。

分析员预计，本地洋灰2012年需求将增长5%，以及大马油气基建和政府基建开销增加，拥有40%市占率的拉法基马洋灰将从中受益。

另外，根据分析员每股34仙股息的预估，分析员认为该公司净周息率达4%，因此维持“超越大市”评级。

现金流强劲 可派更高息

另一方面，丰隆投资研究分析员认为，洋灰出口价改善，美元对令吉走强，净负债也令利息开销降低，已抵消了交通和电费更高的成本。

“受益于本地的需求走强和极少的资本开支（每年约500至600万令吉），强劲和持续性自由现金流，加上强稳的资产负债状况（截至6月杪，1亿5690万令吉净现金），我们相信，拉法基洋灰将有能力派发更多股息。”

虽然喜欢拉法基马洋灰强劲资产负债，加上洋灰行业需求能见度高，而且该公司周息率达4.2至4.7%，但由于该股估值高，分析员相信股价上调空间有所局限，因此维持“守住”评级。

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