外资弃股市转债市 令吉走高马股回软

美联储开会针对是否实施QE3前夕，资金预先流入亚洲市场，推高亚洲货幣。令吉连续5天走强，週三一度创下3.0672令吉的4个月新高水平，反映资金流入大马的现象，但马股不起反跌。对此，市场相信外资主要是流入债券市场，因为我国利率高于区域市场，同时市场预期政府將进一步压低財政赤字。

相比於区域市场，令吉表现更佳，连续第五个交易日走强。令吉兑美元在9月5日达3.1193之后就开始攀升。令吉週三更一度触及3.0672，创5月11日以来新高水平。截至大马股市闭市时，令吉兑美元报价3.0682令吉，在今日上扬0.71%，並成功扩大涨幅让令吉在5个交易日內升值1.64%。

隨著令吉兑美元走强，意味著外资已开始流入大马市场。然而，马股却背道而驰。虽然富时大马综合指数在上週五（9月7日）因欧洲央行宣布將无限制购买欧元区困难国家的公债而回升，但涨势不持久，在本週一（9月10日）再度陷入回调。本週，综指走势向下横摆，並接近下探1600点。综指週三以1612.04点开盘后，一度加深跌幅至1609.01点的全日最低水平，最后稍微收窄跌幅，以1613.78点结束交易，全日共跌0.46点或0.028%。

外资偏好债市

根据《彭博社》数据显示，週三大部分区域股市和货幣都是同步走高，但大马却例外呈相反走势。对此，接受《东方財经》电访的市场人士普遍认为，综指目前的估价偏高缺乏吸引力，同时，资金主要是流入大马债券市场，所以出现令吉和股市走势不一现象。

达证券研究主管卡拉迪尔（Kaladher Govindan）表示，令吉走强但股市下跌，料资金流入其他资產，很大可能是固定收入资產，如大马债券。这也反映出马股缺乏吸引力，因为其估价偏高了。

根据《彭博社》的数据显示，在马股闭市时，大马3、5和10年期的公债的收益率分別下跌至3.127%、3.311%和3.477%，週二为3.129%、3.313%和3.486%，放映出市场对公债的需求。至於7年期公债的收益率则达3.459%，高於週二的3.445%。同时，肯南嘉投行研究主管陈建尧亦表示，相比于股市，债券的风险较低，所以在不稳定时期较能吸引外资。

此外，他认为相比于区域市场，马股仍未大幅度陷入回调，所以目前出现回跌趋势。再加上多项国內因素左右股市，如政府是否可管理赤字问题、下调债券评级和大选的风险，这让马股陷入跌幅。

此外，摩根大通分析师从技术指標分析，马来西亚、泰国和印尼股市的基准股指过去12个月涨幅在6.7%-21%之间，超过了MSCI明晟亚太指数2%的涨幅，导致股市面临技术行回调风险。

综指在週二跌至逾两个月低点，投资者担忧大马经济成长正在放慢。同时，摩根大通分析师也表示，全国选举的不確定性似乎限制了股市近期的升势。

卖压未消　外资料短期不回流马股

至于JFApex证券研究主管李忠正则指出，在两个因素下，他认为资金流入债券市场的可能性很大。

第一，外资撤出股市。市场早前仍在等待德国宪法法院在9月12日公佈对欧洲稳定性机制的判决，其结果將主导股市走势。虽然德国最后公佈的结果正面，李忠正相信马股的上涨空间有限，並预计外资会选择流入香港和新加坡股市。

他说：「外资早在6至7月大量流入马股，隨后在上週开始出现卖出的现象，料短期內不会回流至大马市场。再加上大选风险，料限制外资大量买进马股。」

根据大马交易所的数据显示，外资在马股的参与比重自9月7日开始减少，从29.33%减少至週二（9月11日）的23.4%。

第二，料资金流入债券市场主要是因为投资者预计大马政府將在来临的2013年大马財政预算案宣布控制財政赤字的措施，减少市场的忧虑，並购买债券。

同时，相比于区域市场，大马的利率仍属高水平，所以这也成为吸引外资买入债券的原因之一。大马在上週宣布第5度维持隔夜拆息利率（OPR）在3%的水平不变。

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