二零一二年七月二十一日
麦斯威国际有限公司（MAXWELL，5189，消费产品组）最近公布了其首次重大资本扩充计划，这是该公司自2011年1月在主板上市以来第一次提出类似的计划。这是紧跟着公司决定将去年所支付的利息削减一半后而作出，尽管早先的迹象表明它将保持20%的支付比率。
事实上，大多数本地股市上市的中国公司似乎非常倾向于以节约现金，而不是支付股东股息。
这并不违背目前的趋势，其中许多公司都采取积极的资金管理和提高他们的派息比率。再投资业务，以支持未来盈利增长的现金，这不是一个糟糕的战略。
然而，在当前的前景暗淡与抛弃风险环境，缺乏一个可靠的股利收入是不可能为这些公司带来任何好处。
加入了广泛的负面看法，财务违规行为和公司治理问题，这并不奇怪，本地投资者仍然没有回暖的股票，尽管许多公司在非常低的估值。而最近今年2月间上市的中国文具有限公司（CSL，5214，消费产品组）的交易价远远低于其发售价。
它不会很容易消除当前投资者的偏见。在积极的方面，麦斯威国际基本业务已发展情况相当好。该公司的稳定的盈利增长在过去几年也较大多数同行出色。该公司公布的2012财政年度第一季度业绩是坚实的。
在销售额挺涨7.1%带动下，该公司的按年销售额上涨9%达5980万令吉，由于人民币走强使到平均销售价格增加。
该公司今年首季度的净利由去年同期的690万令吉挺涨至1060万令吉，值得注意的是前一季度业绩包括了该公司在首次售股中的250万令吉一次性开支在内，扣除一次性项目，其按年净利润为12.7％，这归因于利润率有改善和人民币升值所致。
据Insider Asia称，我们预计2012/13销售每年大约10％的增长。作为OEM（原始设备制造商）和ODM（原始设计制造商），麦斯威或多或少对原材料和劳动力价格起缓冲作用。
公司制造业盈利赚益是根据其产品成本加价基础来定价。估计该公司净利在2012年财政年内可达8110万令吉，而2013年可达8670万令吉，去年的净利是6990万令吉。我们估计在两年内股票价格收益仅有约4与3.8倍。有关股价亦较在截至2012年3月份为止的每股79仙资产为低。
麦斯威国际在去年首季中，所售出的鞋子由前季度的179万双挺至192万双。约泰半所售出的鞋子是由厂内所制造，而其余所售出的鞋子是外包给第3方合约制造商生产。去年该公司所售出的鞋子达1260万双，而较目前产量800万双为多。
虽然该公司打算继续外包部分订单，尤其是价值较低的合约制造商，它具有扩大自身的生产能力，以保持平衡，支持未来的增长。在这方面，麦斯威一直在探索各种途径。
考虑到当前位置有限的空间和昂贵的土地价格，麦斯威已决定购买在河南省的(内陆)一块占17公的土地，以兴建一间新工厂。
拥有2亿5780净现金的麦斯威国际，现可以轻松的推行其扩充计划。除了新工厂外，该公司也敲定计划收购香港体育服装制造商，后者在中国大陆经营一家制造工厂和零售店。有鉴于此，我们深信该公司将在不久的将来会派出较高股息。
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事实上，大多数本地股市上市的中国公司似乎非常倾向于以节约现金，而不是支付股东股息。
这并不违背目前的趋势，其中许多公司都采取积极的资金管理和提高他们的派息比率。再投资业务，以支持未来盈利增长的现金，这不是一个糟糕的战略。
然而，在当前的前景暗淡与抛弃风险环境，缺乏一个可靠的股利收入是不可能为这些公司带来任何好处。
加入了广泛的负面看法，财务违规行为和公司治理问题，这并不奇怪，本地投资者仍然没有回暖的股票，尽管许多公司在非常低的估值。而最近今年2月间上市的中国文具有限公司（CSL，5214，消费产品组）的交易价远远低于其发售价。
它不会很容易消除当前投资者的偏见。在积极的方面，麦斯威国际基本业务已发展情况相当好。该公司的稳定的盈利增长在过去几年也较大多数同行出色。该公司公布的2012财政年度第一季度业绩是坚实的。
在销售额挺涨7.1%带动下，该公司的按年销售额上涨9%达5980万令吉，由于人民币走强使到平均销售价格增加。
该公司今年首季度的净利由去年同期的690万令吉挺涨至1060万令吉，值得注意的是前一季度业绩包括了该公司在首次售股中的250万令吉一次性开支在内，扣除一次性项目，其按年净利润为12.7％，这归因于利润率有改善和人民币升值所致。
据Insider Asia称，我们预计2012/13销售每年大约10％的增长。作为OEM（原始设备制造商）和ODM（原始设计制造商），麦斯威或多或少对原材料和劳动力价格起缓冲作用。
公司制造业盈利赚益是根据其产品成本加价基础来定价。估计该公司净利在2012年财政年内可达8110万令吉，而2013年可达8670万令吉，去年的净利是6990万令吉。我们估计在两年内股票价格收益仅有约4与3.8倍。有关股价亦较在截至2012年3月份为止的每股79仙资产为低。
麦斯威国际在去年首季中，所售出的鞋子由前季度的179万双挺至192万双。约泰半所售出的鞋子是由厂内所制造，而其余所售出的鞋子是外包给第3方合约制造商生产。去年该公司所售出的鞋子达1260万双，而较目前产量800万双为多。
虽然该公司打算继续外包部分订单，尤其是价值较低的合约制造商，它具有扩大自身的生产能力，以保持平衡，支持未来的增长。在这方面，麦斯威一直在探索各种途径。
考虑到当前位置有限的空间和昂贵的土地价格，麦斯威已决定购买在河南省的(内陆)一块占17公的土地，以兴建一间新工厂。
拥有2亿5780净现金的麦斯威国际，现可以轻松的推行其扩充计划。除了新工厂外，该公司也敲定计划收购香港体育服装制造商，后者在中国大陆经营一家制造工厂和零售店。有鉴于此，我们深信该公司将在不久的将来会派出较高股息。
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