来到5月，传统的股市魔咒「五月卖股离场」（sell in May and go away）再次响起。所谓的「五月卖股离场」，主要提醒投资者应在5月间考虑出售手上的股票，並在9月结束后才重新考虑买进的部署。
但今年有不少分析员和基金经理，却不认同这个传统看法，到底谁的话较可靠？
同时，若跟隨过往欧美股市的定律，股市普遍在6月至9月间皆呈现跑输大市的趋势，因此，「五月卖股离场」的说法，旨在提醒投资者应该避开6月至9月间的股市低迷，避免资金被套牢的局势。
然而，2012年如今已踏入5月份，大马股市，乃至于全球股市会否再次受到这咒语的困扰？有人持肯定的看法，有人亦持否定的看法。
就外围因素而言，法国总统选举、希腊选举、欧债问题、美国经济復甦与量化宽鬆的部署等等，仍未能让基金经理好好去度假；而国內的问题，如今年可能举行大选、在欧洲杯、奥运会的来临会分散投资者的注意力、诉求与治安问题等等，也依然左右股市的走势。
因此，《东方財经》尝试透过过去的股市数据，以及国內分析师的看法进行整合与分析，探討马股5月份的走势，会否出现「五月卖股离场」的现象。
针对2012年马股会否出现「五月卖股离场」效应，《东方投资》除了探討过去10年的走势外，也向市场人士諮询看法。
市场人士普遍认为，「五月卖股离场」的效应，主要是针对美国股市，但若主要的大户都跟隨这个效应的话，则不排除它会扩散至其他股市，包括大马股市。在全球化的今天，骨牌效应是必然的事，这亦会加强这5月卖股离场效应的影响力。
此外，已经流传甚久的大选消息，或许是股市的其中一项刺激因素，但是对于这个因素的影响力却各有说词。
其中，达证券基金经理朱瑞麒表示，儘管欧洲有数个国家將在5月进行大选，不过这些选举並非促使「五月卖股离场」趋势的主要因素。
股票市场在这段期间显得较为淡静，是基于5月至6月期间属欧美的夏季，同时，一些特定的大型体坛赛事都会在这段期间进行，如今年的欧洲杯足球赛等。
他补充：「在充满赛事的季节，投资者的注意力將被分散，加上大批外资亦会选择在这段期间离场，进而促使股票市场处在显得格外平静。」
朱氏表示，今年將会进行的大型体坛赛事有欧洲杯足球赛，尾隨而来的还有备受全球人期待的2012年伦敦奥运会。
这些大型赛事都会夺取投资者在股票市场的专注力，因此朱瑞麒认为，投资者在此时选择减少投资比重，也可谓正面决策。
另外，马银行技术分析员李清辉认为，「五月卖股离场」的效应多半只出现在美国，不过马股亦或可能出现雷同的效应。
李氏认为，这有赖于大马政府会否宣布解散国会，並宣布大选的確实日期。然而，他不排除，在当前民生与社会问题纷陈，政府也可能会延后大选。
整体而言，李清辉相信马股的走势不会出现大幅的波动，目前也没有出现特定的负面因素，导致马股大跌，除非欧洲国家出现更为负面的发展。
大选传言已不足刺激股市
对于大选消息刺激股市走势的影响，艾芬投行研究主管纳兹礼甘博士指出：「由于大选消息经过一段时间的流传后都没有实现，引发机构投资者对前景的担忧，因此需要进一步的评估潜能，才能达到提振股市的效应。」
不过，朱瑞麒对此却持有不一样的看法。
他表示，大马进行全国大选的传言，从去年已开始盛传，且经过多番展延预测至今，亦尚未具有確实的选期，因此大选的推测对股市走势的影响能力，已逐渐薄弱。
虽然大选仍是考量因素之一，但在久久未定案的情况下，大选的传言已不足刺激股市出现大幅波动。
有鑑于此，马股的走势主要还是依据全球的股票市场波动成长，尤其主要经济体目前皆处在较为疲软的局面。
针对美国经济数据出现好转並带动股市攀升的说辞，朱瑞麒表示，无可否认美国的经济数据已好转，且经济復甦亦如预期般；但美国经济整体的韧度仍处在较为疲弱的局面，倘若隨后的一切成长未根据原先计划进行，美国经济成长將回退至不明朗格局。
就美国市场指数而言，虽然没有出现主要的负面消息，但是当出现负面的就业数据时，指数仍会受到影响而出现波动。
因此，纳兹礼甘博士也深信「五月卖股离场」的效应会发酵，其中马股截至目前已上涨22%，算是升幅过高。
儘管目前富时大马综合指数在1580点到1600点之间的水平波动，但马股的走势主要跟隨美国道琼斯工业指数的波动趋势，显示市场並未足够强大势力。
同时，马股目前处在巩固过程，间中会出现较大波动亦属正常，因此管纳兹礼甘认为，马股在短期內都会处在巩固格局。此外，他表示流通量也是主要的推动力之一，但是马股並没有出现新一轮的流动性。
针对美联储宣布维持零利率政策至2014年杪，纳兹礼甘认为，这无法保障未来將有新的资金注入市场。
马股10年仅4次下跌
若將马股过去10年在5月间的波幅进行综合与比较，將会发现到，马股其实並没有全然跟隨「五月卖股离场」的效应。
在过去10年內，马股在5月出现下跌趋势的次数仅有4次，分別是在2010年下跌4.59%、2006年收窄2.245%、2004年下滑4.25%，以及2002年达6.74%的跌幅。对此，综合指数在这4年的跌幅，是介于2.245%至6.74%，可见所谓「五月卖股离场」的效应对马股而言，並不显著。
同时，如果以5月至9月间的淡静时期进行归纳，在过去10年，马股呈现下跌格局的机率亦少于半数，分別在2011年跌9.42%、2008年下滑19.88%、2007年收窄0.48%，以及2002年的跌19.78%。
儘管如此，02年与08年的大幅下滑主要受到当时的科技泡沫与全球金融危机的影响，而非真正的「五月卖股离场」，而2011年的下跌趋势，主要在于9月份美联储提出「扭转操作」所致，皆属于非战之罪。
回到今年的走势。儘管4月杪出现卖潮，但根据达证券的技术分析报告显示，马股或有可能在5月间攀升至1690点。
但该分析报告亦指出，在达到这个高峰水平之前，亦具有甚高的机率出现套利活动及调整格局，並促使综合指数在8月间下探1409点。
无论如何，该分析员相信，马股隨后將重启上涨趋势，並有机会在2013年1月攀涨至1700点的高峰。
虽然分析员预计富时大马综合指数將在2013年4月，攀升至1790点，但基于综指在5月的上探空间有限，因此將5月份的投资策略修正为「卖出」，待综指于8月间调整至將近1409点之际，再次进场投资。
同时，综指的上涨趋势，將在2013年1月和4月，分別上涨至1700点和1790点。
除此之外，根据侨丰投行的研究报告，全球市场在2012年，截至目前都具有良好的成长表现；而道琼斯工业指数也取得自1998年首季以来最佳的表现，並在4月份微涨0.1%。
不过，分析员认为在这项调整的风险下，逐渐感受到2012年的5月，或將经歷「五月卖股离场」的效应。
回顾过去22年的亚洲市场以及52年前的美国市场，为得到精准的测试度，分析员探索区域市场从1990年至今的歷史数据，亦从1960年的美国股市走势，开始进行探討。
依据在5月至6月、5月至9月和10月至4月，不同时期的指標表现显示，市场在夏月开始低迷，尤其是5月至6月期间。在这段期限內，道琼斯工业指数在多年来回落56%，而標准普尔500指数则在5月至6月期间下滑50%。至于亚洲市场方面就有较好的纪录，同期下跌幅度低于50%。
若暴跌买进抗跌股
分析员发现，在5月至9月期间指数下滑的幅度较少，但同时表现也显得较为疲软。其中，道琼斯工业指数的平均表现为调整0.8%，而富时综指表现较为逊色，平均调整3.1%。
儘管5月至9月间市场將下滑的说法並不属实，但相较10月至4月期间的表现，確实属跑输大市。例如，道琼斯工业指数在过去52年于5月至9月的调整为0.8%，而10月至4月则增涨8.1%。马股的走势亦是如此，在过去22年的5月至9月平均调整3.1%，至于10月至4月的增涨达11.9%。
同时，富时大马综合指数显示在夏冬季中最大波幅的指数表现，而香港恆生指数则5个指数內波幅最少的指数。马股在冬季上涨11.9%，夏季平均下滑3.1%；至于恆生指数则在冬季扬升9.4%，在夏季亦上升2.9%。
基于过去的趋势显示，加上截至目前2012年的全球市场表现强劲，因此分析员相信5月份市场出现回调的机率甚高。
同时，分析员建议的5月份策略为，如果全球市场暴跌，月初出现拋售蓝筹股的趋势將放缓；在月头买进抗跌性股项，尤其是在首季出现调整下落的中小型消费股项。
看好建筑、油气、银行领域
倘若市场出现显著跌势，如综指跌破1550点，投资者也可考虑增持建筑、油气和银行领域。这些领域是经济转型计划（ETP）的主要受益者，因此相信未来数个月提升相关工程后，可见优势的改善。若市场未在5月下调，那將维持在抗跌姿態。
对于5月的市场具有潜在下滑风险，分析员建议这一个月期间维持抗跌股。至于首5个防御性选择，包括电讯公司亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）和马电讯（TM，4863，主板贸服股）；消费相关业者亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和世界华文媒体（MEDIAC，5090，主板贸服股），两者或可从较低的原油价格及政治因素下受惠。
另外，小型物流公司泛亚物流（TASCO，5140，主板贸服股）亦具有合理的周息率和强劲的业务记录。
另一方面，大马交易所的官方数据显示，海外投资者截至4月份已连续7个月净买进大马股项。截至4月杪，外资一共买进大马价值16亿令吉的股票，其在10月至3月期间，一共买进79亿令吉的股票。
如果根据上述市场人士的看法，外资在10月至4月期间积极买进股项后，是否表示亦会在5月至9月间卖出，大肆拋售早前买进的股项，促使股市下滑並处于较为淡静局势呢？对于这样的说法，目前仍无答案，待5月的整体走势出炉后才有分晓。
何谓「五月卖股离场」
「5月卖股离场」也称「万圣节指標」，亦即在万圣节至5月1日（May Day）的「冬季月份」期间，股市平均报酬率都比另半年「夏季月份」高许多。
根据权威性期刊《美国经济期刊》2002年12月刊出调查，在研究的37个国家股市歷史当中，有36个国家存在此模式。
调查发现，股市在夏季月份的平均报酬，与冬季期相较如此之低，以至长期报酬几乎全都来自冬季月份。这也是为何出现「5月卖股离场」策略。这样操作，不仅无损长期投资报酬，还可避开大风险，无异双重提高避险表现。
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