收购RBS长期有利 联昌国际 (CIMB ) 大热走高

 2012年4月3日

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）收购皇家苏格兰银行（RBS）亚太区证券行和投行资產，进军新市场和加强公司投行业务，市场普遍看好这项收购计划对该集团带来的长期贡献。
该股今日早盘以7.91令吉开出之后，一度衝上全日最高水平7.96令吉，为去年8月19日以来新高。之后，其股价稍微走软至全日最低水平的7.78令吉，最后以7.81令吉掛收。该股全日稍微上扬2仙或0.26%。
该股亦挤进十大热门榜，全日成交量增长至2164万6900股，週一为815万5900股。
週一（4月2日），联昌国际宣佈將以1亿7390万英镑（约8亿4940万令吉），收购苏格兰皇家银行（RBS）亚太区证券和投行资產，这让该集团將成为亚太区扣除日本最大的投资银行。
对於这项收购计划，肯南嘉投行分析员表示，收购亚洲金融机构资產的机会很少，也很高价。
然而，联昌国际却能以较低价或比净资產低出2%的价格，收购这项资產。分析员相信，这项收购计划將在中期至长期为该集团股本回酬率（ROE）带来增值效应。

进军台澳市场


分析员普遍看好这项收购计划，將为该集团带来扩充市场及加强投行业务表现的长期贡献。
艾芬投行分析员指出：「我们视这项收购计划为黄金机会。除了能扩大该集团在香港、印度和中国的市佔率，亦让联昌国际进军有利可图的台湾和澳洲市场。」
除了扩大在亚太区的市佔率之外，肯南嘉投行分析员认为，皇家苏格兰银行在股票行的业务、ECM和併购諮询业务將加强联昌国际现有的投行业务。

「我们正面看待这项交易，並相信联昌国际已准备好重新调整评级，因该集团开始提升至亚太区除日本最大的投行。若区域经济成长在未来2至3年保持弹性，將会看到该集团的非利息收入成长扩大。」

同时，达证券分析员表示，这项收购能让联昌国际建立在证券和投行的专业人才，及带来交叉销售的机会和成本节省的效应，这料能够为该集团带来良好表现。
虽然大部分的分析员认为，这项收购计划將为该集团带来长期贡献，但是短期內却不会有显著的效应。
在这项收购计划下，艾芬投行分析员预料该集团营运成本將在今年提高4%，所以將成本对收入预测从55.6%，提高至57.9%。因此，预计2012財政年净利將降低5%，至38亿9970万令吉，之前为41亿1640万令吉，而股本回酬率则从15.1%，减少至14.4%。

「我们预计，该项收购计划在2013財政年才会为该集团带来正面的净利贡献。」

因此，分析员维持「增持」的投资建议，目標价格为8令吉。

至於肯南嘉投行分析员则表示，该股目前仍落后大市，主要是因为外资持股率逐步下滑。然而，长期来看，该集团已准备好进入下一个復甦的週期。因此，分析员將该股的投资评级从「与大市同步」调升至「超越大市」；目標价格为8.50令吉。

而达证券分析员则將目標价格提高至8.60令吉，並维持「守住」的投资建议。