虽然印度煤炭公司终於宣佈將与电力供应商签署煤炭供应协议，对在当地通过联营方式进行发电业务的成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑股）却是喜忧参半。
印度煤炭公司是主要的煤炭供应商，这项协议显示，当地的发电业者將可摆脱之前煤炭供应短缺的问题。然而，新协议针对印度煤炭公司无法达到供应额的罚款较低，是一个对发电业者较不利的条件。
儘管成荣集团管理层透露，其在印度的26%联营子公司-RKM Powergen，已经获得高达9900万公吨的备用煤炭供应，以迎合其在切蒂斯格尔的发电厂，未来15年的4x360兆瓦发电厂燃料需求，但侨丰投行分析员仍对印度反覆政策感到担忧。
同时，印度煤炭公司的煤炭供应协议，也降低无法达到供应水平的赔偿款额，这加剧分析员的担忧，认为印度政府可能隨时撤消提供备用煤炭供应的承诺。此外，煤炭供应標价出现50%至60%折价，对印度国家收入带来10兆卢比的损失，也是一项备受爭议的课题。
面对当地煤炭供应短缺的问题，RKM Powergen虽然可通过国际煤炭市场取得供应。不过目前进口煤炭以每公吨90至110美元交易，而RKM Powergen向印度政府购买煤炭，则可以每公吨40至50美元购得。
难將成本转嫁消费者
据分析员瞭解，目前该公司料难以將煤炭成本转嫁给消费者，因此，该公司若从海外高价进口煤炭，並不是一个可行的方案。
另外，RKM Powergen在切蒂斯格尔的发电厂预计於2012年末季投入运作，其中首个单位將在今年杪开始运作，而其余的三个单位则將逐步投入运作。
由於政府不再承诺提供煤炭，许多独立发电厂面对竣工后，被搁置的命运，而RKM Powergen也可能面对同样的风险。
有鑑於潜在的煤炭供应短缺风险下，分析员將成荣集团的投资评级，从「买进」下调至「中和」。同时，分析员给予该股2.66令吉的合理价格。儘管一些人认为成荣集团集团的建筑盈利，將缓衝联营发电厂的风险；不过，分析员仍关注这项印度投资一旦失利，该公司可能必须採取投资减损行动。
没有评论:
发表评论