惠譽信評（Fitch Ratings）上調雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）展望，自“負面”上修至“穩定”，同時重申該公司的長期外幣發行人違約評級（IDR）與優先無擔保評級“A-”。
儘管如此，基於雲頂對博彩業務的涉足率高，惠譽未預見雲頂評級上修潛力，負面評級還可能因整合借貸情況浮現，歸咎於雲頂債務顯著走高，調整後債務淨現金與營運盈利比仍在1倍以上，加上大量涉足競爭激烈的博彩市場，非博彩資產投資卻顯著銳減。
惠譽亞太企業評級總監布迪卡表示，以上展望上調基於雲頂強勁的現金創造，包括在2010年首季開始營運的新加坡綜合度假村，表現超越惠譽預期。
馬新賭場全球獲利最高
惠譽也發現，雲頂在大馬的博彩業務，即使在面臨新加坡兩座綜合度假村的競爭下依然穩健。
去年雲頂博彩與酒店業務（包括英國）的營業額高達124億令吉，營運盈利達59億令吉，比較2009年各為60億與26億令吉。
此外，雲頂在大馬與新加坡的賭場，在全球中獲利最高，去年博彩部的營運賺幅高達48%。
雲頂截至2011年3月31日止的整合信貸情況穩健，淨現金達32億令吉，來自營運的現金流與利息比為9.3倍，總調整債務與營運盈利比也強穩，達1.6倍。
雲頂去年在完成與新加坡整合度假村相關的顯著資本開銷後，自由現金流情況大幅改善，翻轉了2009與2008年的負現金流頹勢，達17億令吉。
自由現金流續正面
儘管該自由現金流在博彩、發電與種植領域投資持續進行下可能走疲，但在沒有進一步的大手筆投資下，惠譽相信，雲頂的自由現金流將繼續正面。
另外，去年雲頂非博彩業務（種植與發電為主）的營運盈利比重，自2009年約三分之一，滑落到約15%，跌幅也較惠譽之前預期高，主要是新加坡博彩業務表現較預期強健。
儘管非博彩業務的貢獻比重減少，惠譽仍視來自非博彩資產的現金流，對維持雲頂現有展望評級具舉足輕重地位。
積極拓展博彩藍圖
值得一提的是，雲頂積極拓展博彩藍圖，自2010年，在美國進行數項投資，同時致力把握亞洲與英國機會，顯然，成長將來自更具競爭與獲利較低的市場。
布迪卡補充，博彩業務的深入投資，持續是雲頂評級風險，但惠譽不預見，雲頂將進行如新加坡綜合度假村般大規模的投資，從而動搖信貸情況。
而且，雲頂資產負債表的資金資源，料足以支撐短中期的投資，這正反映在“穩定”展望中。
由於雲頂持有主要集團營運公司約50%股權，結構協調也是一大問題，執照、管理費用與雲頂自子公司獲得的股息穩定，註銷了該風險。
更重要的是，控股公司的債務水平低於集團整合債務20%以下，包括值3億令吉並在2014年屆滿，以及值16億令吉並在2019年屆滿的票據。
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