睦興旺工程（MUHIBAH, 5703, 主板建筑組）作為柔佛亞洲石油中心（APH）主要承包商，基於APH無力還債被大馬會計公司BBDO-Binder接管，導致睦興旺工程可能蒙受龐大註銷和虧損，股價今日暴跌20%至3年來最大跌幅。
根據新加坡《商業時報》報導，APH主要是無法覓到其他投資者融資發展，並無力償還債務，被聯昌銀行抽起融資，而被接管；該公司於2006年攫獲14億令吉的3年臨時貸款，但隨計劃成本上揚，該公司也尋求額外20億令吉的融資。
報導指出，APH在去年杪的累積資本開銷略超過14億令吉，確實完成達64%。APH的主要股東是KIC油氣公司，持有70%股權。
睦興旺承包8.2億工程
睦興旺工程為APH的承包商之一，獲頒的海樁與碼頭工程值高達8億2千萬令吉。這項佔地40公頃的計劃共有5名承包商。
2008年成本飆升，引發APH融資問題，無力償付睦興旺工程累積款項約3億令吉，未包括截至去年杪的未償付工程1億8千700萬令吉。睦興旺工程仍未就計劃作任何撥備。
APH遭接管對睦興旺工程短期影響負面，睦興旺工程或需減記高達3億7千萬令吉，促使2011財政年可能蒙受最高達3億零600萬令吉淨虧損，同時在侵蝕股東資金超過75%預期下，還可能淪為PN17公司。
大跌38仙
受不利消息打擊，睦興旺工程今日一開市就面對沉重賣壓，一度大跌42仙或22.1%，至1令吉48仙，是2008年3月以來的3年最大跌幅，收市該股難以收復失地，報1令吉52仙作收，下跌38仙或20%。
有淪為PN17公司風險
儘管如此，肯納格研究認為，淪為PN17公司的可能性不大，因據悉，相關資產的價值可觀，有興趣的買家已浮現，睦興旺工程或無需作如此龐大的撥備。
根據2010財政年審核賬，亞洲石油中心脫欠睦興旺工程的款項可能達3億7千萬令吉，因此，若睦興旺工程在2011財政年作全面性撥備，肯納格對該公司的淨利預測6千400萬令吉，或將轉向3億零600萬令吉淨虧損。
聯昌研究表示，最壞情況下，睦興旺工程可能需減記高達3億令吉，進而在2011財政年蒙虧，不過，一旦接管人接手APH管理，可能對大量欠款展開重新償還方案，進而降低睦興旺工程大幅減記風險。
APH或邀海外投資者注資
聯昌對APH遭接管感負面驚訝，但相信現階段仍不足以構成主要憂慮，主要是APH可能需更多時間洽談以解決問題，同時尋求新投資者。
據瞭解，APH仍與有興趣者洽談，不排除新海外投資者注入資金以重啟計劃，指示期至2011年杪。
撥備未損基本面
聯昌未過度擔憂睦興旺工程處境，歸功於建築與油氣領域強勁支撐下，該公司基本面仍完整無缺，更重要的是，潛在撥備將反映在債務中，並不會影響重估淨資產值（RNAV）。
睦興旺工程依然是聯昌看好的油氣股，建議投資者趁低吸購。
肯納格也提到，睦興旺工程的展望依然正面，高達28億令吉訂單，或足以應付未來至少三年，因而保持2011與2012財政年淨利預測各6千380萬與6千840萬令吉，以待事情進一步發展。
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