2012-07-01
從我們的認知中，國內投資銀行向來都是隸屬銀行集團之下，未離開過“母體”，沒有分開營運；不過，定律並不代表永恆不變，或無法超越先例。
來自新加坡的謝瑋良，從興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）轉投至肯納格控股（KENANGA，6483，主板金融組），為的就是要在這場投銀戰役中“下戰書”，接受新挑戰，創造另一個成功的投銀王國。
入主肯納格短短一年，首項大型收購案已拍板啟動了，本期《直擊CEO》持續追蹤他經營投銀的新理念、新點子，特別是打造他口中的“唯一”。
創造利基優勢
全新姿態出發
全新姿態出發
“一家投資銀行，最重要是強化本身的“區別因素”（Differentiating Factor），而這也是作為非由銀行作為後盾的肯納格要達致的目標！雖然現在黃氏唯高達證券也是獨立投銀，但若星展銀行（DBS）最終收購安聯金融（AFG，2488，主板金融組）並展開合併，再排除MIDF沒有涉及併購交易業務，那到時肯納格就是市場的唯一了！”
董事經理謝瑋良對上述大計雄心勃勃，期望帶領肯納格邁向高峰，推動業務規模在未來兩三年內翻倍。
購益資利投銀
晉升國內3大經紀商之一
晉升國內3大經紀商之一
作為重要的起步，肯納格早前建議以8億7千511萬4千令吉，收購益資利金融（ECM，2143，主板金融組）旗下投資銀行業務，晉升成為國內3大經紀商之一。
他指出，以往規模小，很多人都不願意與公司有業務往來，不過在展開收購行動後，肯納格將成為全馬規模最大的獨立投資銀行，交易量及交易值分別排在第2及第3位，將在市場佔據重要位置。
強調投銀角色獨立性
獨立投銀究竟擁有多大的籌碼？他笑言，作為獨立投銀諮詢師，最受推崇就是摒除不必要的“灰色地帶”，並以菲律賓生力集團（San Miguel）收購埃索（ESSO，3042，主板工業產品組）65%案件為例，肯納格獲埃索母公司埃克森美孚（Exxon Mobil）遴選為獨立顧問。
“由於我們與各方面都沒有涉及利益衝突，因此成為併購案最佳獨立顧問的人選。”
謝瑋良說，放眼望去，國內幾乎所有的投資銀行都有銀行作後盾，在這種情況下，其公信力及獨立性可能會受到質疑，而且當幾乎一家又一家銀行都由政府控制後，獨立性就越見黯淡了。
“譬如說，某個企業向投資銀行尋求諮詢，若該企業與銀行擁有金錢借貸關係時，投資銀行所提供的意見就可能會受到質疑，所以為了尋求更公平的諮詢意見，獨立投銀自然是最佳選擇。”
他認為，雖然市場競爭仍不算激烈，但若要鞏固勢力，公司必須擁有本身的特別之處，創造利基市場。當詢及肯納格是否曾接獲其他銀行的收購獻議，他透露至今都沒有，畢竟很多銀行都擁有本身的投銀業務，所以不會向肯納格招手。
謝瑋良提到，很多海外著名的投銀對國內銀行都不太感興趣，主要是因為不想涉及零售、消費者銀行及企業銀行業務，純粹想收購投銀業務，況且本地銀行也不會分割投銀業務。
他說，在沒有銀行作為後盾的投銀中，以肯納格的業務攻勢最為強勁，因為像僑豐及黃氏唯高達均處於“脫售”狀態，不會有太大的動作。
完成併購益資利投銀後，肯納格將晉身為國內3大經紀商之一，合共取得9%市佔率，而且若以非銀行為後盾的經紀商計，更是最大的獨立投銀，總資產達65億令吉。
他指出，肯納格及益資利的業務模式相似，相信未來3年內，每年可創造高達20至30%的營業額及成本效益，即營業額料成長10至15%，而成本則削減10至15%。
肯納格將擁有全馬最大經紀網絡
同時，肯納格將擁有全馬最大的經紀網絡，佔全馬總經紀人數的20%，並擴大在國內的涉足率，分行網絡從15家增至31家。謝瑋良說，公司無須在國內設太多分行，40家已非常足夠了。
“我們剛在峇株巴轄設立一家分行，接下來將打入依斯干達經濟特區及東馬沙巴州。”
合併效益需時發酵
肯納格截至2012年3月31日止，首季淨利揚升38.25%至611萬2千令吉。談到對現財政年的盈利展望，他說：“今年還是處於過渡期，而且我們期望能將所有的合併成本納入其中，超過2千萬令吉，並在2013財政年以全新姿態出發。”
謝瑋良說，整支完整的團隊剛在6個月前成形，包括曾在大馬交易所及國庫控股服務的專才，相信接下來可合理化更多成本，並促使公司在12至24個月後會處於更好的位置。
針對公司股價在宣告合併案後走勢平平，顯示市場的反應不大，他說：“與市場最近的併購案比較，我們的股價雖沒有大起，但至少穩定，相信在合併效益逐漸釋放後，未來將取得更大的成長空間。”
散戶市場“皇冠上的珠寶”
雖然散戶在馬股的參與度僅低於25%，但在謝瑋良的眼中，散戶市場就像是“皇冠上的珠寶”，除了閃閃發亮，更是引領公司業務騰飛的重要因子。
他指出，國內散戶市場未完全開發，儘管市面上很多銀行都相當重視散戶市場，將焦點放在消費銀行業務上，但重點往往是落在房貸及存款，而鮮少在股票方面。
“一般的商業銀行無法‘好好’照顧客戶的需求，由於商業銀行需要在同一時間內向市場推銷多種產品，因此根本不可能推介良好的投資產品給客戶。”
他說，根據過往的紀錄，在所有的投資工具中，股票依然是回酬最高的，但看看身邊的親朋戚友，又有多少人投資在股票呢？
“無可否認，很多投資者對股票都有‘陰影’，曾經被燒傷過，而不敢再觸碰股票，因為容易聽信市場傳言的股民，往往成為最後一批“接球”的人，成為受害者。為此，我們背負重新教育投資者的使命，讓一切投資理論回歸基本面，推崇穩定及捎來良好回酬的公司。”
謝瑋良指出，市場上有太多的投資概念，只是要看該如何運用，若要“更上一層樓”，公司甚至可為客戶提供期貨或現金市場的“套利機會”。
“也有投資者埋怨，很多優質公司的股價水平已頗高，令他們無力承擔，區區1千股的成本超過3萬令吉。為此，我們將推出‘儲蓄計劃’，結合龐大投資者的力量，投資在某個股項。”
他補充，國內不乏優質股，一些股項表現十分標青，短短幾年就翻了好幾倍。
420萬個CDS戶頭
活躍僅30萬個
活躍僅30萬個
他指出，雖然大馬擁有420萬個註冊中央存票戶頭（CDS account），但活躍的戶頭只有區區的30萬個，不到10%，顯示零售市場仍有龐大成長空間。
“即便是從30萬個增長一倍至60萬個，接下來的揚升空間還是極為巨大。”
同時，謝瑋良提到，與機構市場相比，散戶市場的賺幅高出許多，回酬極為可觀。目前，該公司散戶業務佔總盈利的60至65%，並期望未來能增到70至75%。
“國內機構市場已趨向飽和，加上賺幅不高，所以未來仍是散戶市場為業務主軸。”
散戶客戶群的回酬最高，達0.3至0.4%，機構投資者0.15至0.25%，而海外投資者則最低，只有0.02至0.05%。
他說，在國內的機構投資市場，大家都是公積金局（EPF）的第一等級經紀，但究竟可從公積金局的身上攫取多少單生意呢？
“這就得取決於公積金局每日要交易多少回，就算是10單或20單，其實作用並不大，加上整個機構投資市場已趨向飽和。”
大馬資金市場
仍處發展階段
仍處發展階段
謝瑋良表示，大馬的資金市場仍處於發展階段，政策時而改變並沒有對與錯，重要的是當局祭出的政策，須具誠信及透明度，以保障投資者的利益。
同時，他認為，無論是大馬交易所及證券監督委員會都已付出很大的努力，推動本地資金市場的發展，包括加強散戶的參與度。
“不過，畢竟它們只是扮演監管者的角色，前進的步伐始終取決於市場業者的實際行動，所以作為市場一分子的肯納格會做好本份，積極推動資金市場的發展。”
談到股市展望，他相信大型IPO的登場如聯土全球（Felda Global Venture）及綜合保健（Integrated Healthcare）可持續帶動股市的氣氛。
“當然，若市場走勢熱絡，我們的生意同樣會變得更出色。”
值得一提的是，謝瑋良曾是馬股主板與二板合併委員會的其中一員，而且也是證監會旗下證券工業發展機構（SIDC）唯一的銀行家董事，為市場提供股市及資金市場相關的教育工作。
電子直接下單
方便客戶
方便客戶
針對外資市場，謝瑋良指出，公司會“一反傳統”，摒棄設立耗資龐大成本的辦事處，反而採取電子服務策略，讓客戶直接下單（Direct Market Access）參與股市。
“根據我的觀察，很多本地銀行業者在海外的辦事處相當冷清，偶爾才有一些‘生意’找上門。我們不是第一等級經紀商，如何跟其他強手搏鬥呢？”
海外設辦事處浪費資源他補充，在海外設辦事處可說是浪費資源，反觀若採用電子服務，則僅涉及科技成本，更具成本效益，畢竟在國際舞台上，大馬業者在海外大財團眼中的地位並不高，很難爭取成為一線經紀商。
短期不進軍國外
他指出，短期內公司仍將以國內業務為主，談進軍海外市場仍言之過早，期望在本地扎穩根基後，才衝出海外；但若要進軍海外市場，則將視中國市場為優先考量，而不會跟隨本地業者的腳步湧入東盟。
“首幾個業者進軍東盟還算可以，但若接下來大家都是朝同一個目標前進，就會開始顯得失去意義。”
除了讓外資透過簡易的系統參與馬股，吸納更多外資之外，肯納格也有意引進中資公司進入本地市場。儘管紅籌股在馬股的表現一直都平平，甚至大部份在上市後就跌破發售價，不過他卻毫不畏懼，反而充滿信心。
挑選優質紅籌股
過去肯納格都不曾引進中資公司，但他透露在不久後，就會開始為本地市場帶來紅籌股，而且承諾與目前掛牌的有所不同，以讓投資者重拾對中資公司的信心。
“國內投資者對紅籌股的印象除了鞋子，還是鞋子，並沒有太大的特色，雖然這些公司仍有利可圖，但就是無法提振市場的購興。”
謝瑋良指出，公司在挑選中資公司方面非常嚴謹，只有真正出眾的才獲青睞，像最近有一家從事醫療保健業務的公司具備利基特點，預定短期內會在馬股掛牌。
“之前曾有幾家中資公司與我們接觸，表示有意在大馬上市，但經過評估後，我們都一一拒絕了，主要是因為欠缺特點。”
他強調，大馬與中國的投資活動可以是雙向的，除了將紅籌股引進大馬，公司也可將更多本地基金帶入中國。
“不要忘記，坐擁5千億令吉的公積金局的投資據點已向外延伸，加上國庫控股（Khazanah）也是中國多家上市公司的基礎投資者，可見本地基金對中國市場並不陌生。”
他認為目前大馬及中國之間的“橋樑”未築起，未來兩國可建立更深的投資往來活動。
整頓業務
分身乏術
分身乏術
加入肯納格一年多的謝瑋良坦言，面對最大的挑戰是須在同一時間內“分身”處理太多的事項。由於每項事務都具迫切性，所以無法擱置任何一項，而須同步進行。
“剛開始我們需要整頓，為公司的壞賬展開‘清理’工作、擬定業務方向及開始洽談收購計劃，實在不簡單。
現年49歲的謝瑋良是持有大馬永久居留權的新加坡人，畢業於新加坡國立大學，取得商業行政學士學位，並曾在新加坡、香港及大馬各大金融機構擔任要職。
20年投資銀行領域經驗
不過，過去15年來，他一直在大馬工作與生活，而在去年5月加入肯納格前，更在興業資本旗下投資銀行擔任首席執行員，在投資銀行領域有多達20年經驗。
談到在肯納格及興業工作環境的差別時，謝瑋良娓娓道來：“其實我很享受兩者的工作環境，但在興業的時候，由於我是4名高級管理成員之一，所以必須顧及其他事項，而無法全情投入參與投銀業務。”
他覺得當時無法有效地利用每分每秒，每天須處理提款機及支票簿等事項，無法好好經營投銀業務，不過來到肯納格後，則可以比較專注。
無論如何，他自豪地指出：“興業2010年被《彭博》評選為東南亞最頂尖的併購案操手，共完成23項總值205億6千800萬美元的交易，成功打倒國內其他大型業者。”
謝瑋良指出，為了讓孩子有一個安穩的成長期，不再到處“流浪”，他將繼續留在大馬，而且多年來對這裡的生活感到開心，猶如自己的家。
“當初是因為總公司希望給我新的管理體驗，而將我調派至大馬，開始了我在大馬的職業生涯。”
結語：
當知道謝瑋良是新加坡人時，或許你會感到驚訝，但在無國界的理念下，他為國內多家銀行奮鬥，可以看出他對國內金融業所作出的重要貢獻，只不過是要實現一個小小投銀家的夢想。
他對公司的未來方向充滿信心，更洋溢在兩個小時的訪談中，致力打造肯納格成為國內金融市場的“唯一”，特別是其他銀行無法，也不可能“複製”的業務模式，更是成功的要素。
肯納格的不同，若能突顯在金融市場的大同世界裡，或許投銀新時代就要降臨了，期待開創新格局。
| 肯納格小檔案
公司創立於1973年，由主席拿督巴都卡諾乍琪雅一手創立，由200萬令吉及11名職員起家，並於1996年10月正式在馬股掛牌。
她被喻為大馬股票交易所首位女經紀，當時已擁有超過30年的經驗。
與益資利合併案完成後，諾乍琪雅仍持有13.8%股權，而肯納格的最大單一股東則是砂州日光（CMSB，2852，主板工業產品組），持股權達21%。
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