大股东私有化负担轻 金锋(GFB )现金高出献购价

二零一二年二月九日

金锋有限公司（GFB，8281，工业产品组）大股东于2周前展开，把该瓦楞纸盒制造商私有化的活动，将不需耗资过高，因该公司持有的现金金额，高出献购价。
资料显示，金锋共拥有4800万令吉现金，而其控制股东金锋股份私人有限公司则建议以每股1.50令吉私有化，扣除已经控制的38.3%股权，大股东将只须拨出4632万令吉收购剩余的股份。
金锋股份早前所提出的献议并没有惊喜，这主要是因为金锋拥有相当稳健的资产负债表。
经过扣除738万令吉债务后，该制造商仍然处于净现金地位4120万令吉，相等于每股净现金72.8仙。
不过，一旦股东们在来临的常年大会上放行派发每股4仙股息，上述献议价将修正为每股1.46令吉。
以此价格计，金锋股份将须付出约4508万令吉。

金锋是国内最大瓦楞纸盒制造商之一，主要占据北马市场。

在截至2011年9月30日止财政年，该公司录得1010万令吉净盈利，或每股18.9仙，比较一年前只有630万令吉，或每股11.49仙。

以每股1.50令吉计，在减去72.8仙每股现金后，金锋股份的出价只把金锋的业务评值为77.2仙，这意味着本益比仅4倍。

在股价对账面值方面，基于9月30日止每股1.79令吉净资产值，上述献议价则把金锋评值为0.83倍。

与过去两年该行业的其他收购行动比较，上述评值属于相当无吸引力。
在2010年12月，王子制纸独资子公司王子纸业亚洲私人有限公司，出价每股1.40令吉收购了联合纸盒有限公司（UKB），本益比达10.9倍，而股价对账面值则为1倍。
6个月后，该日本集团献议以每股4.40令吉收购和达工业资源有限公司（HPI），相等于1.48倍账面值服主8.82倍本益比。
上述私有化活动将铺路让金锋展开一项扩充计划，以转型成为一个综合纸盒包装商。
在局部计划下，它将投资上游，在槟城双溪峇甲设立一家纸厂。
未来，我们将需要更大的资本投资，以设立该纸厂。金锋需要大幅增加负债，以落实上游扩充。



他补充，这项投资将属于长期性。
“它可能在未来3至5年无法获得任何回馈。”