5大因素扶持 啤酒股看漲

儘管啤酒股在短期內或將因股價近期已大幅走高而出現一些套利活動，但分析員相信，在5大因素的扶持下，啤酒股項的基本面依然強穩，並進一步促進股價的上揚。
今年國內啤酒公司的盈利和股價皆取得強勁表現。其中皇帽釀酒廠（CARLSBG，2836，主板消費股）和健力士英格（GAB，3255，主板消費股）的盈利平均按年成長17.3%，主要由較高的啤酒市場銷售強勁的賺幅，以及提升效率取得貢獻。
健力士英格和皇帽釀酒廠的股價年至今分別揚升38%和47%，跑贏大市43%和52%。兩者股價走高，主要因素包括政府未調高酒類稅收，及其誘人的週息率。
無論如何，啤酒股今日出現套利活動，健力士英格及皇帽分別下跌26仙及19仙，至13.14令吉及8.47令吉，擠入週一跌幅最大的股項排行榜內。但艾芬投行分析員仍相信，強穩的基本面將是扶持兩者股價與評級表現的主要考量因素。其中，為強穩的基本面提供支撐的共有5大因素。

避險投資選擇


其一為有效的成本與盈利管理。分析員認為，釀酒商2012年的主要風險為成本提升，其中皇帽釀酒廠和健力士英格的原料成本，預計將上漲80%。
因此，分析員相信，釀酒商可通過漸進式且溫和的價格調漲，以管理成本高漲的影響。

一般上，啤酒售價將每年調漲3至8%，這足以抵消部分成本的衝擊；同時，2012年6月8日至7月1日舉辦的歐冠杯期間也將扶持啤酒的銷售成長。

其次為強勁的派息記錄，並具有潛在的特別股息派發。皇帽釀酒廠與健力士英格皆有派發特別股息的紀錄。同時，一般而言，皇帽釀酒廠將以盈利的60至70%作為股息，而健力士英格的股息政策則是85至90%，相等於3至5%的週息率。

第三點，2012年的國內市場環境良好。由於大馬過去6年並未調高啤酒稅，因此啤酒股項過去3年的股價皆呈上升趨勢，也反映出上述的正面發展格局。
同時，分析員相信，類似的發展趨勢將能延續至2012年，而即便全國大選或將出現稅務調整的趨勢，但這預計將局勢在煙草稅而已。

第四，國內的佳節效應。分析員指出，傳統上，首季與末季是啤酒銷售量最高的兩個季度，主要受到農曆新年與聖誕節所支撐。分析員預計，儘管明年年中啤酒股項或面對短線套利，但長期而言，其股價走勢依然看好。

最後，啤酒股項為經濟不明朗之際的避風港。由於市場人士普遍認為，歐洲債務危機仍將主導上半年的股市走勢，加上潛在動盪的第13屆全國大選，分析員看好，高股息與高盈利成長的啤酒股將是投資者的避險投資選擇。
有鑑於此，分析員給予啤酒領域「增持」的評級。分析員給予皇帽釀酒廠「買進」評級，並將合理價格上調至10.90令吉。而健力士英格的評級從「增持」上調至「買進」，合理價格為16.00令吉。