Bursa Malaysia Trade Statistics – 5 Sep 2011
Participation Bought Sold Net
% RMm RMm RMm
Local Insts 41.9 581.2 566.0 15.2
Local Retail 21.6 285.4 305.0 -19.6
Foreign 36.5 501.6 497.2 4.4
100.0 1368.2 1368.2 0.0
Source: Bursa Malaysia
2011年9月5日星期一
對沖基金(hedge fund)押注原油價上漲
由於颶風「艾琳」侵襲美國東海岸，威脅到進口、輸油管道和煉油廠，對沖基金押注原油價格上漲的頭寸，創3月份以來的最大增幅。
美國商品期貨交易委員會發佈的《交易商持倉報告》顯示，在截至8月30日的一周，基金和其他大型投機者把押注原油價格走高的看多頭寸提高了13%，至7月26日以來最高水平。在報告覆蓋的這一周，原油期貨上漲4.1%，至四周高點。
美國能源部的信息顯示，颶風「艾琳」導致紐澤西、賓夕法尼亞和特拉華州日產能總計128萬桶的煉油廠暫時停產或減產。颶風造成的損失提振了因經濟放緩而受到影響的需求。美國勞工部早前公佈的資料顯示，美國上個月非農就業人數成長低於預期。
「這份報告可能側重於颶風引發的擔憂，」賓夕法尼亞能源顧問公司Schork集團總裁蕭爾克（Stephen Schork）說：「大家都在猜測颶風到底會對東海岸帶來怎樣的影響。」
紐約商交所原油期貨上周累計漲1.3%，報每桶86.45美元，此前一周上漲了3.8%。原油期貨9月1日一度漲至88.93美元，為8月3日以來的最高結算價。原油價格今年累計下挫5.4%。截至今日尾盤，紐約原油期貨價格下跌1.5%，報85.15美元。
美國商品期貨交易委員會發佈的《交易商持倉報告》顯示，在截至8月30日的一周，基金和其他大型投機者把押注原油價格走高的看多頭寸提高了13%，至7月26日以來最高水平。在報告覆蓋的這一周，原油期貨上漲4.1%，至四周高點。
美國能源部的信息顯示，颶風「艾琳」導致紐澤西、賓夕法尼亞和特拉華州日產能總計128萬桶的煉油廠暫時停產或減產。颶風造成的損失提振了因經濟放緩而受到影響的需求。美國勞工部早前公佈的資料顯示，美國上個月非農就業人數成長低於預期。
「這份報告可能側重於颶風引發的擔憂，」賓夕法尼亞能源顧問公司Schork集團總裁蕭爾克（Stephen Schork）說：「大家都在猜測颶風到底會對東海岸帶來怎樣的影響。」
紐約商交所原油期貨上周累計漲1.3%，報每桶86.45美元，此前一周上漲了3.8%。原油期貨9月1日一度漲至88.93美元，為8月3日以來的最高結算價。原油價格今年累計下挫5.4%。截至今日尾盤，紐約原油期貨價格下跌1.5%，報85.15美元。
歐元區(EURO ZONE) 終結序幕已拉開
歐洲債務危機正持續惡化，當中意大利在撙節方案上出爾反爾，芬蘭和其夥伴在希臘擔保問題上爭執不休，德國限制援助基金的權力，以及投資者則對銀行業煩躁不安等。
史無前例的援助措施，迄今依然未能使投資者確信決策者將保護貨幣聯盟，億萬富翁索羅斯上個月曾表示，歐元崩潰將導致全球市場動盪。
衡量歐元區15國信用違約互換合約（CDS）的Markit iTraxx SovX西歐指數9月2日昇至紀錄高點，兩年期希臘債券殖利率同日攀升至47.14%的歐元時代紀錄新高。
Smith & Williamson投資管理駐倫敦的貨幣基金經理馬歇爾（Robin Marshall）表示：「似乎歐元區終結的序幕已拉開。決策者拒絕接受現實。歐元區的結構性缺陷，導致很難形成一個協同的政策回應。」
「領導們必須加快行動並且更為果斷，否則市場會給他們強加解決方案。走到這一步，就一團糟了。」
或出現惡性循環
歐元區經濟復甦放緩的跡象引發市場擔憂，可能出現債務危機扼殺經濟成長並抑制政府減債努力的惡性循環。投資者已押注物價水平將下跌。
根據《彭博社》數據，所謂的通縮下限合約價格，自6月底以來上漲超過50%，購買該合約的投資者在消費物價下跌時獲得回報。
史無前例的援助措施，迄今依然未能使投資者確信決策者將保護貨幣聯盟，億萬富翁索羅斯上個月曾表示，歐元崩潰將導致全球市場動盪。
衡量歐元區15國信用違約互換合約（CDS）的Markit iTraxx SovX西歐指數9月2日昇至紀錄高點，兩年期希臘債券殖利率同日攀升至47.14%的歐元時代紀錄新高。
Smith & Williamson投資管理駐倫敦的貨幣基金經理馬歇爾（Robin Marshall）表示：「似乎歐元區終結的序幕已拉開。決策者拒絕接受現實。歐元區的結構性缺陷，導致很難形成一個協同的政策回應。」
「領導們必須加快行動並且更為果斷，否則市場會給他們強加解決方案。走到這一步，就一團糟了。」
或出現惡性循環
歐元區經濟復甦放緩的跡象引發市場擔憂，可能出現債務危機扼殺經濟成長並抑制政府減債努力的惡性循環。投資者已押注物價水平將下跌。
根據《彭博社》數據，所謂的通縮下限合約價格，自6月底以來上漲超過50%，購買該合約的投資者在消費物價下跌時獲得回報。
主打2大策略 皇帽釀酒廠（CARLSBG) 盈利可期
皇帽釀酒廠（CARLSBG，2836，主板消費股）正致力拓展年輕市場，並將在國內生產高級啤酒，預計未來盈利賺幅將會提高。
馬銀行投資銀行分析員表示，皇帽釀酒廠目前正通過夜店和酒吧，致力於打進年輕消費者市場。該公司的高級啤酒（premium beer）銷售，對營業額的貢獻仍然少過10%。
目前，該公司的ONTRADE銷售（酒吧和餐廳銷售）和OFF TRADE銷售（商店銷售）的比重是65對30。而傳統上，餐廳的銷售量是夜店和酒吧的兩倍。
明年，該公司將推出在國內生產的高級啤酒（目前從外國引進）。分析員推測，這款高級啤酒將會是豪格登（Hoegaarden），因這是目前市占率最高的高級啤酒。
分析員指出，如果可以在本地生產高級啤酒，將有助於減低入口稅和運輸費用，因而提高賺幅。此外，高級啤酒的生產成本不高，但是售價卻比一般啤酒高出20%。
政府料不上調酒稅
皇帽釀酒廠管理層表示，儘管整合了新加坡的業務和開發高級啤酒生產線，但公司於2012和2013財政年的資本開銷，將繼續維持2011財政年的水平。管理層也相信政府不會在來屆的財政預算案中上調酒稅。
分析員預測，該公司的2012至2013財政年的資本開銷，將分別達3000萬至3400萬令吉。
分析員也相信，該公司的2011財政年全年淨利，將可達到其1億5500萬令吉的預測。
根據2012財政年15倍本益比預測，分析員維持「買進」評級和8令吉的目標價格，並認為該股擁有良好的防禦性。
馬銀行投資銀行分析員表示，皇帽釀酒廠目前正通過夜店和酒吧，致力於打進年輕消費者市場。該公司的高級啤酒（premium beer）銷售，對營業額的貢獻仍然少過10%。
目前，該公司的ONTRADE銷售（酒吧和餐廳銷售）和OFF TRADE銷售（商店銷售）的比重是65對30。而傳統上，餐廳的銷售量是夜店和酒吧的兩倍。
明年，該公司將推出在國內生產的高級啤酒（目前從外國引進）。分析員推測，這款高級啤酒將會是豪格登（Hoegaarden），因這是目前市占率最高的高級啤酒。
分析員指出，如果可以在本地生產高級啤酒，將有助於減低入口稅和運輸費用，因而提高賺幅。此外，高級啤酒的生產成本不高，但是售價卻比一般啤酒高出20%。
政府料不上調酒稅
皇帽釀酒廠管理層表示，儘管整合了新加坡的業務和開發高級啤酒生產線，但公司於2012和2013財政年的資本開銷，將繼續維持2011財政年的水平。管理層也相信政府不會在來屆的財政預算案中上調酒稅。
分析員預測，該公司的2012至2013財政年的資本開銷，將分別達3000萬至3400萬令吉。
分析員也相信，該公司的2011財政年全年淨利，將可達到其1億5500萬令吉的預測。
根據2012財政年15倍本益比預測，分析員維持「買進」評級和8令吉的目標價格，並認為該股擁有良好的防禦性。
美銀(BoA)減持建行股份 中資機構成最大買家
英國《金融時報》援引未具名知情人士的話報導稱，在美國銀行出售中國建設銀行股權的交易中，中國政府要求美國銀行僅減持一半股權，且中國財團是這批股權的最大買家。
《金融時報》報導稱，中國國家外匯管理局、全國社會保障基金及中信證券是上述財團的成員。據報導，該財團與新加坡政府投資機構淡馬錫（Temasek）以及卡塔爾主權投資公司一起買下美國銀行減持的上述建設銀行股權。
過去一個月期間，中國各銀行的股價已下跌11%，因市場擔心龐大募資操作將稀釋股權。
而隨著美國銀行8月29日宣佈出售131億股建行股票，相當於其建行持股的一半後，建設銀行在香港的股票當周上漲8.5%。
《金融時報》報導稱，中國國家外匯管理局、全國社會保障基金及中信證券是上述財團的成員。據報導，該財團與新加坡政府投資機構淡馬錫（Temasek）以及卡塔爾主權投資公司一起買下美國銀行減持的上述建設銀行股權。
過去一個月期間，中國各銀行的股價已下跌11%，因市場擔心龐大募資操作將稀釋股權。
而隨著美國銀行8月29日宣佈出售131億股建行股票，相當於其建行持股的一半後，建設銀行在香港的股票當周上漲8.5%。
印尼限股課題再起 金融股虛驚
印尼央行限制大股東持股的課題仍未明朗，在其副總裁談及潛在的實施可能性後，負面消息促使銀行股週一早盤全面淪陷，但最終消化消息後，主要銀行股最終臨尾回揚。
印尼央行副總裁哈林阿蘭薩（Halim Alamsyah）接受媒體訪問時表示，印尼限制外資持有印尼銀行股權的建議，主要是加強對當地銀行的企業治理。
哈林阿蘭薩重申，這項措施不會直接促使現有大股東喪失對當地銀行的控制權，也強調並非針對外資，也適用於當地業者持股。
雖然印尼在這項課題尚未有具體詳情，但已引起市場關注在印尼擁有業務的國內銀行將帶來的衝擊。
午休前，尤以在印尼當地業務足跡遍佈極廣的聯昌國際（CIMB，1023，主板金融股）股價跌勢嚴重，一度成為引領大馬股市走跌的最大成份股。
該股早盤以7.30令吉低開後雖回退至7.24令吉，但在尾盤恢復活力，一度突破7.42令吉高位。該股最後回吐漲幅，以7.40令吉閉市，全日無起落變動掛收。
該股全日交投熱絡，共有2172萬3100股易手，晉身全場第3大熱門股。
另一家在印尼擁有業務的馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）股價突出，全日上漲，最終收窄漲幅以8.73令吉掛收，微升1仙或0.115%。
該股交投同樣十分活躍，成交量達1239萬4300股，排在熱門股第8位。
同時，大馬證券銀行（AMMB，1015，主板金融股）漲2仙或0.312%至6.43令吉。
最終，其他主要銀行股，大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融股）、豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融股）與興業資本（RHBCAP，1066，主板金融股）則各以13.04令吉、12.28令吉以及8.30令吉掛收。三者跌幅分別是0.61%、0.163%和0.12%。
投資者關注3大問題
另一方面，益資利投行分析員在一份報告中提出，在印尼實行限持當地銀行股當中，至少有3大技術性問題是投資者所關注的：
第一，削減持股權限獻議是否具備追溯權；第二，假設具追溯權，過渡期如何執行；第三，對於那些在亞洲金融危機後增持股權，並有意在當地長期經營的外資會否被豁免遵循這條例。
益資利投行分析員考慮到整體銀行股估值不具吸引力，估計未來數月的貸款增長將出現萎縮，逐維持銀行領域「中和」評級。
儘管聯昌國際近日股價表現不濟，鑒於該企業估值持續亮眼，分析員對該銀行前景抱正面展望。
然而，分析員提醒，印尼或將限制外資持股比例的課題，將局限該股看漲潛能。截至本財政年上半年，印尼聯昌銀行（CIMB Niaga）為母公司稅前盈利做出29%的顯著貢獻。
礙於上半年業績表現乏善可陳，加上營運環境充滿挑戰，分析員相信，聯昌國際管理層欲實現股本回酬率（ROE）17%的目標，過程料十分艱巨。
至於馬銀行則是分析員的首選股，因其估值低廉、印尼業務的盈利風險有限，以及將受惠於經濟轉型計劃（ETP）項目。
印尼央行副總裁哈林阿蘭薩（Halim Alamsyah）接受媒體訪問時表示，印尼限制外資持有印尼銀行股權的建議，主要是加強對當地銀行的企業治理。
哈林阿蘭薩重申，這項措施不會直接促使現有大股東喪失對當地銀行的控制權，也強調並非針對外資，也適用於當地業者持股。
雖然印尼在這項課題尚未有具體詳情，但已引起市場關注在印尼擁有業務的國內銀行將帶來的衝擊。
午休前，尤以在印尼當地業務足跡遍佈極廣的聯昌國際（CIMB，1023，主板金融股）股價跌勢嚴重，一度成為引領大馬股市走跌的最大成份股。
該股早盤以7.30令吉低開後雖回退至7.24令吉，但在尾盤恢復活力，一度突破7.42令吉高位。該股最後回吐漲幅，以7.40令吉閉市，全日無起落變動掛收。
該股全日交投熱絡，共有2172萬3100股易手，晉身全場第3大熱門股。
另一家在印尼擁有業務的馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）股價突出，全日上漲，最終收窄漲幅以8.73令吉掛收，微升1仙或0.115%。
該股交投同樣十分活躍，成交量達1239萬4300股，排在熱門股第8位。
同時，大馬證券銀行（AMMB，1015，主板金融股）漲2仙或0.312%至6.43令吉。
最終，其他主要銀行股，大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融股）、豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融股）與興業資本（RHBCAP，1066，主板金融股）則各以13.04令吉、12.28令吉以及8.30令吉掛收。三者跌幅分別是0.61%、0.163%和0.12%。
投資者關注3大問題
另一方面，益資利投行分析員在一份報告中提出，在印尼實行限持當地銀行股當中，至少有3大技術性問題是投資者所關注的：
第一，削減持股權限獻議是否具備追溯權；第二，假設具追溯權，過渡期如何執行；第三，對於那些在亞洲金融危機後增持股權，並有意在當地長期經營的外資會否被豁免遵循這條例。
益資利投行分析員考慮到整體銀行股估值不具吸引力，估計未來數月的貸款增長將出現萎縮，逐維持銀行領域「中和」評級。
儘管聯昌國際近日股價表現不濟，鑒於該企業估值持續亮眼，分析員對該銀行前景抱正面展望。
然而，分析員提醒，印尼或將限制外資持股比例的課題，將局限該股看漲潛能。截至本財政年上半年，印尼聯昌銀行（CIMB Niaga）為母公司稅前盈利做出29%的顯著貢獻。
礙於上半年業績表現乏善可陳，加上營運環境充滿挑戰，分析員相信，聯昌國際管理層欲實現股本回酬率（ROE）17%的目標，過程料十分艱巨。
至於馬銀行則是分析員的首選股，因其估值低廉、印尼業務的盈利風險有限，以及將受惠於經濟轉型計劃（ETP）項目。
2011年9月4日星期日
Bursa Malaysia Trade Statistics – 2 Sep 2011
Bursa Malaysia Trade Statistics – 2 Sep 2011
Participation Bought Sold Net
% RMm RMm RMm
Local Insts 32.6 542.8 851.1 -308.3
Local Retail 19.2 370.4 449.8 -79.4
Foreign 48.2 1222.4 834.7 387.7
100.0 2135.6 2135.6 0.0
Source: Bursa Malaysia
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